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国元证券,传媒与互联网行业周报:七夕档票房4.69亿创影史新高 游戏版号问题持续引发市场担忧


    本周市场遭遇到诸多利空的考验,周三随着人民币贬值突破6.95之后,A股出现大幅跳水,沪指录得五连跌,并创下逾两年半新低。其中上证综指下跌4.52%,深成指下跌5.18%,中小板下跌5.30%,创业板指下跌5.12%。传媒板块一周下跌6.60%,在申万28个二级子行业中,排涨跌榜第24位。个股方面,上周板块内上市公司涨幅前五的个股是,东方网络(22.77%)、富春股份(6.58%)、众应互联(6.09%)、盛迅达(4.61%)、掌阅科技(1.69%);跌幅居前的个股有,当代东方(-32.46%)、南华生物(-19.65%)、上海钢联(-18.45%)、完美世界(-15.67%)、焦点科技(-15.26%)。
    本周,电影方面,暑假档的最后一个小高潮-七夕档,一举拿下4.69亿票房,同比去年的2.3亿,涨幅高达100%,创造档期影史票房新纪录。其中《一出好戏》以破亿成绩成为七夕节单日票房冠军。七部首映影片中,《欧洲攻略》以近亿票房领跑。《新乌龙院》则拿下6600万票房成绩,而《精灵旅社3》和《快把我哥带走》都收获5000万以上的票房。8月15日下午,腾讯发布了2018年第二季度及中期业绩,财报显示,腾讯第二季度营收736.75亿元,净利润179亿元,同比下降2%,环比下降23%,低于市场预期的193亿元。这也是腾讯13年来首次季度利润下滑。1)腾讯整体业绩不及预期很大程度上是因为游戏业务的疲软,游戏业务环比下滑19%,主要是《绝地求生》手游尚未取得版号,导致无法进行商业化,同时上半年推出的高ARPU值游戏产品较少;2)视频业务、小程序成亮点,小游戏的推出大获成功,令小程序生态系统整体受益,同时,腾讯视频服务的订购用户数已达7400万。
    近期游戏板块调整幅度较大,市场普遍担忧版号问题。目前大陆地区,游戏上线需要向文化部申请备案,同时向国家新闻出版广电总局申请版号,从3月开始,由于新闻出版广电总局拆分重组,游戏版号审批发放划归中宣部管理,导致版号暂停发放。加剧了游戏市场产品荒现象,同时导致了一些已上线产品无法商业化的情况,例如腾讯手游《绝地求生》。当然,我们认为版号暂停发放,不论是从官方解释还是市场预测都只会是暂时的,目前监管部门已经开放“绿色通道”,新产品申请到绿色通道后可上线一个月并进行商业化试运营。算是短期的缓冲方案。我们认为年内版号发放或将重新启动。目前游戏板块受此影响估值进一步承压,此次版号停发非永久性,可积极关注大幅调整后游戏板块的投资积极。
    个股方面,我们推荐关注视觉中国、梅泰诺、平治信息。

申万宏源,拉芳家化(603630)2018年半年报点评:社交电商初露锋芒 扩品类加速助力业绩超预期


    2018年上半年公司收入同比增长2.8%,归母净利润同比增长57.8%,业绩超预期。1)18H1公司收入同比上升2.8%至4.4亿元,逐步显现的新兴渠道优势拉动归母净利润同比增57.8%至8345万元,扣非净利润同比增65.9%至7343万元,表现强劲。2)18Q2销售费用下降,投资收益的增加,业绩增长提速明显。18Q2公司收入2.2亿元,同比升13.3%,归母净利润大幅增长105%至8345万元,主因是销售费用下降及投资收益增加。
    盈利能力提升,销售费用下降明显,整体资产状况有所改善。1)社交平台及公众传播有序替换传统渠道宣传费用,公司盈利能力提升明显。2018H1公司毛利率略降0.4pct至59.8%,基本维持稳定。研发投入微增0.7pct促使管理费用率上升1.3pct至8.5%。同时受益于社交电商+KOL等新兴推广传播优势,销售费用率显着下降3.5pct,带领净利率攀升6.6pct至18.9%,整体盈利能力显着增强。2)流动性转好,周转率下滑,整体资产状况待改善。应收账款与存货周转率分别较之去年同期下降0.85、0.09pct,经营性现金流净额比上期增加228万元,流动性向好发展但整体资产状况待改善。
    公司传统日化业务稳健,拓品牌品类+深耕全渠道布局,不断优化自身实力。1)高端自主品牌与代理美妆齐发力,领衔多品牌矩阵蓬勃发展。2018H1公司代理化妆品,如瑞铂希、黛尔珀等,营收同比大幅增长502%,增速强劲。旗下高端品牌美多丝及曼丝娜分别实现营收9640万元、506万元,同比增长32%、18%,实力打造多品牌矩阵。2)KA渠道继续领跑,积极增强CS及微博平台KOL、微信头部公众平台等新兴渠道建设,优化渠道布局。报告期内以大润发、物美为代表的KA渠道表现亮眼,营收同比增长10%至1.3亿元,占比为30.4%。未来以拉芳品观基金为依托,拓展购物中心CS渠道,有望助力全渠道优质布局。
    公司以联营合营等方式切入社交电商,渠道建设+营销推广并重,且头部自媒体社区在风口,投资收益直接增厚业绩。1)投资宿迁百宝+蜜妆信息获母婴+美妆自媒体社群矩阵,完整自身产业闭环。宿迁百宝(公司持股20%)与蜜妆信息(公司持股26.8%)分别拥有数个母婴、美妆自媒体头部公众号,精准覆盖百万高粘性粉丝群体,紧抓社交电商红利风口,未来潜力足。同时蜜妆信息拥有自有彩妆品牌MeetDay,助力公司切入美妆领域。2)联营企业净利润增长迅猛,为公司业绩保驾护航。联营企业宿迁百宝、蜜妆信息、拉芳易简新媒体产业基金报告期业绩喜人,宿迁百宝净利润同比上升23.8%,蜜妆信息、拉芳易简分别实现净利润317、759万元,报告期内公司共实现投资净收益1665万元,同比增长2146%。
    公司是国内日化老牌领军企业,强化品牌矩阵+拓展新兴渠道,主业稳健,切入高景气度美妆细分领域有望成为未来新的利润增长点,维持增持评级。公司传统大日化洗护领域根基牢固,盈利稳健。公司近年随着消费环境变化积极求变,布局社交电商抢占渠道红利,切入美妆领域值得期待,且考虑到股票期权激励业绩目标较高,高端产品线和代理化妆品增速较高,故上调盈利预测,预计18-20年归母净利润为1.85/2.11/2.39亿元(原预测18-20年归母净利润1.74/1.84/1.96亿元),对应PE分别为19/17/15倍,维持增持评级。

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中泰证券,建筑材料行业周报:多重利好引爆开年行情 继续推荐周期建材


    多重利好引爆开年行情,继续推荐周期建材:我们在中央经济工作会议后,坚定提出政府对当前宏观经济的基调仍然是“平稳下的经济结构调整”,需求侧的韧性会相比市场预期更为强劲,地产基建等等需求释放的节奏会更有序而稳定,对2018年建材周期品的盈利增长和可持续性无需过度担忧。近期,虽然逐渐进入淡季,但是主要建材产品(水泥、玻璃、玻纤)价格近期仍然维持强势;而各地地产政策一定程度的放松,进一步提振了市场对需求侧的信心。多方利好刺激下,年初周期行情爆发。往后看,从建材周期品自身供需角度来说,2018年行业供给端将进一步收紧、集中度进一步提升的大趋势不变;而需求侧甚至有超预期的可能。我们认为,周期建材龙头仍然具备较好的风险收益比,继续坚定推荐。
    经济新常态下,需求端不具备大幅下滑的风险;近期地产政策放松将进一步提振需求侧预期:中央经济工作会议中指出我国要推动高质量发展;延续积极的财政政策和稳健的货币政策,确保对重点领域和项目的支持力度;推动制造强国、区域协调、乡村振兴、全面开放。我们认为2018年整体经济运行的基调仍将是在稳定中的结构调整,当前作为经济支柱的固定资产投资不会被偏废,增速可能会放缓,而需求的总体量仍将在高位维持,水泥、玻璃等传统周期建材的需求不具备明显下滑基础。而近期部分二三线城市地产政策的放松,将进一步提振市场对于需求侧的预期。同时随着经济发展模式调整与升级,部分行业需求(如玻纤)仍然存在较强结构性的增长机会。
    环保压力不减,供给侧仍将是行业盈利的核心抓手,低库存和产能紧平衡下,景气维度将被明显拉长:我们认为2018年我国仍将在“绿水青山”的思路下,严格控制经济发展质量、重视环保,近期环保督察组向其督察省份反馈意见,从针对各省份提出存在的环保问题来看,环保督察依然保持严格态势,各地也积极反应表态落实反馈意见的问题并提出整改方案,后续的环保督察以及2018年对问题整改的“回头看”等工作预计将常态化,环保压力不减;2016年以来的供给侧改革大方向仍将得以延续,如水泥行业对于从原材料-熟料-水泥整条产业链的控制都在进一步增强,而中期维度的供给侧改革方案已经出台;玻璃行业的排污许可证标准出现提升,针对小散乱企业的整改也在进行中。我们认为产能严控、较低库存的运行状态将成为周期建材2018年的共同特点,而严禁新增、淘汰落后也将成为2018年全行业的主旋律。传统周期建材的供给端端存在较强的安全边际,行业盈利有望进一步提升。
    淡季不淡,低库位之下水泥行业景气持续向上:水泥板块的当前估值,并未反映四季度水泥价格大幅上涨对明年盈利中枢抬升的预期;而全国水泥库存呈现持续下滑态势,为近年最低水平,春季错峰继续严格之下,今年上半年供给会更加紧张,旺季到来后水泥价格有望创新高,我们认为随着行业供需格局的好转和当前供给侧的严格控制,淡季不淡再现确定性高,而今年全行业整体盈利中枢有望进一步提升,水泥行情有望加速。推荐海螺水泥、上峰水泥、万年青、华新水泥。
    玻璃产能收缩叠加成本回落,景气稳中有升:玻璃产能前期因环保、排污许可证等因素影响,整体收缩态势明显;而随着玻璃产能冷修高峰期即将到来,行业整体产能仍然将维持紧张。同时地产补库存的切实需求将为18年上半年玻璃的需求端奠定坚实基础,而近期二三线部分城市地产政策的放松将进一步提振行业景气预期。我们认为玻璃供需偏紧的态势将延续,原材料端的回落有望进一步增厚行业盈利水平。推荐旗滨集团。
    玻纤龙头盈利有望稳定增长:玻璃纤维的本轮景气周期随着下游需求稳定增长、结构高端化进程加速、行业壁垒的逐渐建立等因素,而被明显拉长,而行业内的龙头企业,借助这一行业契机,进一步增强自身行业竞争力、进行产业链扩张,中期来看行业将延续强者恒强的态势。我们认为行业龙头的整体盈利能力有望在2018年,百尺竿头更进一步。推荐中国巨石、中材科技、长海股份。
    1、水泥价格继续上行,向淡季平稳过渡,高位价格为开年打下基础,继续看好水泥跨年行情:2017四季度全国水泥价格大幅上涨、库存中枢大幅降低,当前华东地区主要水泥企业基本处于空库运行状态;受华东价格高地拉动,近期华南、中南等地价格呈现快速跟随上涨态势。进入年末,需求随季节性规律开始逐渐向淡季过度,同时伴随限产因素逐渐缓解以及下游搅拌站年底资金回笼导致开工率下降等因素影响,水泥供需最紧张的时期已经度过,我们认为短期水泥价格将在高位稳定运行、窄幅震荡;而全行业低库存的运行情况将为明年一季度开春后的水泥价格表现奠定良好基础。我们认为,2018年水泥行业整体产能约束不会放松,需求平稳、低库存和供需紧平衡背景下,价格旺季易涨而淡季难跌,景气将被明显拉长。本周水泥全国均价为415元/吨,环比上涨0.08%,上涨区域主要集中于珠三角等区域,部分区域价格因淡季到来有所回调。
    中期看2020年之前水泥行业需求将整体维持稳定,供给侧推动行业供需格局持续向好,龙头价值属性有望不断增强。从细分区域看,华东和华南地区具备较强的经济活力和较大的需求总量,同时行业竞争格局较好,未来水泥价格维持高位的可能性较强,甚至有百尺竿头更进一步的趋势;而当前相对弱势的北方、西南地区,随着需求释放和行业格局的进一步优化,整体供需关系也将持续向好,区域内企业盈利具备向上弹性。同时中期供给侧改革实际产能去化的落地,也将加速水泥行业供需关系和产业格局进一步向好。
    建议重视水泥板块的“跨年行情”:我们认为,建立在当前建材周期品整体供需已然相对紧张的情况下,短期超预期的限产,将有望持续推升市场对行业龙头盈利弹性的预期。而中期在供需稳定向好,而行业格局进一步集中的过程中,水泥龙头企业的盈利弹性将进一步显现;横向比较消费和成长,周期龙头的估值仍较低,随着水泥行业盈利的周期性减弱,可持续性增强,龙头的价值属性有望凸显,迎来估值业绩的双升。继续推荐海螺水泥、万年青、上峰水泥、华新水泥、祁连山。
    2、玻璃价格稳中有升,淡季不淡:本周全国白玻均价1668元,环比上周上涨10元;周末行业库存3093重箱,环比上周增加4万重箱。玻璃市场整体呈现淡季不淡的特点,整体价格稳中上涨。进入采暖季限产后,随着停产限产措施落地执行,叠加河北地区应对环保和重污染天气整治,沙河地区前期多条生产线因未有排污许可证和煤改气等原因放水停产落实,合计减少产能占到沙河地区产能的比例超过20%,对沙河及周边市场供需矛盾带来较大缓解,沙河地区集中减产带动了本地和周边市场库存的环比减少,华东区域价格提涨明显,高于其他地区;华北和华南地区价格保持平稳。短期来看,行业渐入淡季需求环比下降,但由于沙河地区产线停产带来产能收缩,整体供需格局保持稳定,在当前库存相对低位之下,企业挺价的意愿较强,纯碱价格出现较大幅度回落带来企业盈利改善,但近期天然气大幅上涨,部分企业生产成本增加,后续关注环保影响和区域产线调整进展。中期来看,玻璃行业供给端经过16年的高景气,当前实际产能利用率处于近年高位,而后续产能情况需要根据政策性停产和冷修的实际量,以及复产情况作进一步观察。我们认为,明年玻璃景气整体将稳中有升。推荐旗滨集团,关注金晶科技、南玻A。
    3、龙头白马强者恒强,看好市场份额持续提升:我们认为,产业资源向龙头企业集聚的趋势继续深化,强者恒强带来龙头公司市占率提升的趋势愈发明显。我们2014年底提出的消费建材领域品牌化和服务化趋势已经非常明显,品牌影响力和消费者粘性的提高,有望显著受益未来消费升级以及多品类扩张;而供给侧改革带来小企业退出(环保、成本等因素),进一步加快了龙头企业市场份额扩张的进程。我们看好龙头白马市场份额持续提升,继续推荐帝王洁具、兔宝宝、伟星新材、北新建材、东方雨虹等。
    4、脱虚向实,我们建议开始研究布局可能有技术创新的细分领域。推荐康欣新材、中材科技、菲利华等。重点推荐康欣新材:公司作为拥有工艺创新和成本优势的底板龙头,将显著受益于行业景气上行,新产能释放将带来业绩弹性;同时拓展木结构房屋、环保板等民用市场,助力打开新的市场空间。
    风险提示:固定资产投资低于预期,宏观经济大幅下滑,供给侧改革不及预期

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证券时报,迈向千亿市值的复星医药


    昨日大盘延续小幅调整之势,个股涨少跌多。在周期股、题材股集体下跌之际,“喝酒吃药”行情再现。贵州茅台、五粮液、恒瑞医药、云南白药等具中国核心资产特征的个股频创新高。
    在诸多医药股中,有只医药白马股近期热度并不逊于恒瑞医药,那就是复星医药。昨日复星医药A股大涨5.82%,港股涨幅为4.26%,双双创出了历史新高。
    实际上,上述利好只是复星医药上涨的一个小小诱因,其股价走强已有时日。自9月中下旬以来,复星医药已累计上涨27%,今年涨幅也达70%。随着其A、H股股价联袂上行,复星医药最新市值逼近千亿元。
    复星医药作为老牌的医药白马股,自2007年以来连续十年净利润基本上都保持正增长,仅2010年因为上年国药控股上市带来一次性收益导致基数较高而出现下滑,但扣非后净利仍与上年持平。这十年来的历年净资产收益率(ROE)也保持在10%以上。
    作为稳定增长的大型医药龙头,复星医药却一直不太受市场资金关注,股价表现并没有明显领先于行业,市盈率估值一般也在15-25倍区间浮动,超过30倍的情况比较少。这与恒瑞医药形成了鲜明对比,当前恒瑞医药市盈率已超过60倍。
    为何市场对于复星医药的估值会打折扣?究其原因,综合各方看法,可能主要是因为复星医药业务太庞杂,覆盖了医药全产业链,从原料药到医药流通、医疗器械、医疗诊断、医院,被看作是一家股权投资公司,考虑到自身的核心竞争力、并购可能带来的风险与不确定性,以及实控人与高管团队出现的动荡,复星医药之前并未获得过高估值。不过,随着恒瑞医药频创新高,投资者开始重新审视龙头白马公司的价值,市场对于复星医药也开始了价值重估。近日有分析将恒瑞医药、复星医药分别与国际巨头辉瑞制药、强生公司的经营模式进行对照,对复星医药的乐观也可见一斑。
    目前来看,复星医药尚处于估值修复途中,迈向千亿元市值只差临门一脚。值得注意的是,尽管A股市场医药、医疗类公司众多,但整体市值并不高,当前超过千亿的只有恒瑞医药、上海莱士、康美药业、云南白药,500亿-1000亿元市值的公司除复星医药以外,也只有华大基因、上海医药、华东医药。

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证券时报网,晓程科技(300139):股东拟减持公司不超3.07%股份




    证券时报e公司讯,晓程科技(300139)12月31日晚间公告,公司持股22.51%的股东程毅,计划以集中竞价和大宗交易方式,合计减持公司股份不超过842.25万股(占公司总股本的3.07%)。

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川财证券,机械设备行业周报:继续关注业绩较好的龙头和板块中市值较大的中盘股


    每周观点
    本周机械板块领涨主要是精测电子(13.54%),领跌是宇环数控(-14.50%),其他涨跌前五的股票幅度都在10%左右,当前市场成交量萎缩明显,但波动幅度开始有所放大。
    行业整体还是没有明确的支撑热点,前期强势涨幅较大股票近期反而跌幅较大,板块仍在区间震荡,方向不明,市场风险偏好仍比较低。从安全边际的角度我们认为继续关注业绩较好估值较低的具有全球竞争力的优势行业龙头(工程、矿采和煤化工机械,油气开采设备,轨交装备),前期涨幅过大的公司建议适当回避,前期超跌的股票可以开始适当关注。但国家重点布局的战略型先进制造业板块(锂电和半导体)和智能化升级改造落地相关板块(核心部件、物流仓储、轻工制造和纺织服装)在适当调整后仍建议重点关注。
    建议关注相关标的:三一重工(600031)、中集集团(000039)、中国中车(601766)、上海电气(601727)、康尼机电(603111)、恒力液压(601100)、杭氧股份(002430)、郑煤机(601717)、杰瑞股份(002353)、晶盛机电(300316)、天奇股份(002009)、四方冷链(603339)、埃斯顿(002747)、东杰智能(300486)和巨星科技(002444)。
    市场表现
    上证综指上涨2.01%,本周沪深300上涨2.24%,中小板综上涨1.09%,创业板综上涨2.79%,中证1000上涨1.70%,机械设备行业指数上涨1.30%,行业涨幅周排名18/28,板块跑输上证综指0.71个百分点。本周机械设备板块,周涨幅前五的个股为精测电子、三丰智能、华伍股份、杰瑞股份和安车检测,涨幅分别为13.54%、12.01%、10.51%、9.87%和8.71%。跌幅前五的个股为宇环数控、豫金刚石、乐惠国际、贵绳股份和海川智能,跌幅分别为14.50%、9.00%、8.43%、8.21%和8.08%。
    行业动态
    1.“中国制造”盾构机成功运用于海外高端市场(中国起重机械网);2.2018年浙江拟投资超2000亿布局交通(中国起重机械网);3.全国首套军民融合核反应堆安全级DCS“龙鳞”系统模拟件顺利开工(中国核电信息网);4.新版国家智能制造标准体系建设指南征求意见稿发布(高工机器人)。
    公司公告
    新莱应材(300260):公司预计2017年度归属于上市公司股东的净利润:2000-2350万元,比上年同期增长:64.07%-92.78%。受益于半导体行业的快速发展,同时在公司全体销售团队的不懈努力,市场开拓取得了较好的成效,业绩实现了较快增长。公司主营业务快速增长带来公司营业利润的上升。
    风险提示
    产业政策推动和执行低于预期;市场风格变化带来机械行业估值中枢下行;成本上行带来的盈利能力持续下降压力;次新板块系统风险。

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新时代证券,2018年机械行业周报10月第2期:9月动力电池装机量同比增66% Q3煤机行业产值或创新高


    本周重点推荐组合:锐科激光、天地科技、郑煤机、日机密封、华测检测、亚威股份、艾迪精密、恒立液压、东方电缆、中铁工业。
    本周先进制造技术之工业物联网平台:工业物联网平台融合信息技术来助推制造业升级,全球工业互联网平台已超过150个,处于规模化扩张期。2017年我国工业互联网市场规模达4677亿,同比增13.5%,预计到2020年可达6929亿,未来三年复合增速达14%。工业互联网的众多支撑技术的升级,将进一步促进行业增速提升。
    激光产业:锐科激光发布业绩预告预计2018年1-9月净利润同比增长67%-72%,在2018年国内激光行业整体放缓的情况下,IPG2018Q3单季度收入同比下降9.2-9.4%,相比之下锐科激光通过高功率产品放量和市占率提升维持很快的增速,显示出极强的竞争力。我们认为国产中高功率激光器的竞争优势将逐步提高,高功率激光器国产化进程加快,将促进激光装备的需求,国产激光行业优质企业将迎发展机遇。
    半导体设备:粤芯半导体12英寸芯片4万片月产能的项目正式建成,标志着国内IC产业投资又进一步。在全国、地方政府的政策、资金支持下,国内IC制造业各产业环节的技术和能力均在继续不断提升。预计2019-2020年是国内IC装备需求高峰期和国产IC装备进口替代的重要窗口期,在12/14nm及以上技术节点工艺领域,优质国产装备商将迎来广阔空间。
    锂电设备:2018年9月动力电池装机量同比增长66%,自补贴退坡过渡期结束增速逐月提升,预计新能源汽车和动力电池装机量继续较好增速。国内市场格局由宁德时代和比亚迪占据了超过70%市场份额,我们认为未来动力电池的扩产需求将集中在CATL、比亚迪等国内龙头及LG、三星、松下等外资大厂,预计绑定大客户的设备商将受益。
    智能制造:发那科机器人在重庆投建的基地项目正式动工,拓斯达拟募资不超过8亿元用于在苏州建立智能装备产业园,从企业的扩产投资看国内工业机器人潜在需求仍然很大,我们认为中长期工业机器人增长空间较大,但增速中枢相较于产业初期会有所放缓。核心技术、关键零部件生产能力的企业可能会逐步凭借渠道优势、成本优势、大客户优势加速提升市占率。
    煤炭机械:2018Q3中煤能源煤机业务产值18.1亿元,同比增长35.1%,创历史新高。即将进入供暖季,煤价和下游煤企经营数据将支撑煤机行业继续复苏,行业集中度趋势性提高将提升龙头煤机装备公司的议价能力。我们认为2018Q3天地科技和郑煤机的煤机装备业务仍将具备较快增速,且单季度产值、收入确认或创新高。
    油服能源设备:伊朗受制裁的产量下降逐步被全球市场消化,且短期原油消费需求预期下降,使得油价有所回调。我们认为短期油价调整不影响油服及设备整体向上的趋势,目前油服及设备类公司从订单到经营业绩逐步改善,预计2019年起油服类公司将整体实现业绩的扭亏反转。
    风险提示:国内固定资产投资放缓,相关政策落地低于预期。

川财证券,机械设备行业日报:本田与阿里巴巴联手开发联网汽车服务


    川财观点。
    今日机械板块表现较好,涨幅排28个行业的第14位,截至收盘,共计有211家上涨;有9家涨停公司,分别是银龙股份、汉钟精机、三德科技、江南嘉捷、冀东装备、河北宣工、博深工具、巨力索具和*ST东数,有1家跌停公司,是凤形股份。今日机械板块涨幅超过3%的有33家,跌幅超过3%的有4家。我们认为汉钟精机、冀东装备和河北宣工等涨停主要受雄安概念上涨带动;涨幅前列其他公司没有太明显的板块聚集效应,大部分主要是前期超跌股票。昨日上涨股票今日并无明显持续性,行业整体没有热点支撑板块,上行的持续性仍需观察。当前市场风险偏好比较低,更偏向业绩较好的公司,从安全边际的角度我们认为继续关注业绩较好估值较低的具有全球竞争力的优势行业龙头(工程、矿采和煤化工机械,油气开采设备,轨交装备),热点板块的持续性还需观察,但国家重点布局的战略型先进制造业板块(锂电和半导体)和智能化升级改造应落地相关板板块(核心部件、物流仓储、轻工制造和纺织服装)在适当调整后仍建议重点关注。
    行业动态。
    河南省“十三五”拟建210万千瓦分散式风电(中国起重机械网);日前,河南省发改委发布《关于下达河南省“十三五”分散式风电开发方案的通知》,共涉及124个项目,总规模达210.7万千瓦。
    本田与阿里巴巴联手开发联网汽车服务(高工机器人网);北京时间1月3日凌晨消息,本田汽车将与阿里巴巴集团(NYSE:BABA)联手为联网汽车开发服务。
    本田汽车将与阿里巴巴集团旗下部门高德合作,计划开发一种服务让驾驶员可以通过高德地图进行预约,并通过阿里巴巴集团旗下在线平台支付宝进行支付。就这项服务将会登陆哪些车型而言,两家公司将于不久后作出决定。
    公司动态。
    天奇股份(002009):近日,经公司相关部门确认,本公司及控股子公司建峰索具有限公司2017年8月12日至12月31日期间,累计收到政府各类补助201.79万元,占本公司最近一期经审计报表净利润的6.48%。
    风险提示:经济增长不及预期;政策执行不及预期;市场风格切换风险。

安信证券,电力设备行业:政策调整不影响新能源长期趋势 关注龙头企业配置


    新能源国补第二批公布审批结果,短期中游承压,长期看好新能源车板块。
    工信部公示“2016年度新能源汽车推广应用补助资金(第二批)初步审核情况”,结果显示:1)龙头企业补贴份额高于其他中小型企业;2)新能源客车审批通过34%,高于乘用车及专车;3)缓解部分车企现金流。加之前期,市场受到补贴下调政策预期带来的影响,近期新能源车板块出现回调。但随着海外车企新能源车计划陆续实施,及11月新能源车产销数据的即将发布,有望验证我们对新能源车年末放量的判断。我们认为,补贴不再是新能源车的核心驱动力,补贴意在提升企业技术实力使关键技术产业化,A级及以上乘用车将成为驱动产业链发展和技术进步的核心。尽管中游环节短期受上下挤压,长期依旧看好新能源汽车板块。投资建议:主线一:乘用车性价比。“性”:提高续航里程,高能量密度和轻量化是关键,重点推荐杉杉股份(三元正极+硅炭负极)、当升科技(三元正极)、诺德股份(铜箔紧缺+6μ轻量化)、璞泰来(负极材料);“价”:电池龙头降本显著市占率提升,重点推荐亿纬锂能;主线二:中国主战场明确,外资厂商国内建厂有望提速,建议关注热门产业链。特斯拉产业链:重点推荐宏发股份、科达利、旭升股份;北汽新能源产业链:麦格米特(乘用车电控);主线三:物流车“承上启下”的投资机会,重点推荐蓝海华腾、方正电机。
    光伏领跑者正式名单符合预期,长期看好光伏板块。《关于公布2017年光伏发电领跑基地名单及落实有关要求的通知》,《通知》要求应用领跑基地应于2018年6月30日前全部开工建设,12月31日前全部容量建成并网。《通知》规定这批领跑者明年6月底前开工,装机集中在明年下半年四季度,因此对明年上半年的装机贡献相对较小。近期,光伏板块随市场风格出现大幅回调,=随着产业链成本端持续下滑,光伏平价上网有望在19年提前到来,摆脱对补贴的依赖。同时,十六部委印发相关通知,指出支持光伏等具有国际竞争力的优势产业,体现政策层面对光伏产业的支持。重点推荐:1)户用光伏具备资源与先发优势的阳光电源和正泰电器;2)供需角度看,上游多晶硅料环节降价压力较小,重点推荐通威股份;3)行业景气度看,受益产业链价格下调和限电改善的林洋能源和太阳能。
    风电装机拐点已现底部凸显,看好分布式风电。《关于开展分布式发电市场化交易试点的通知》正式落地,从参与对象上看,大分布式最为受益,分布式风电将受益。1-10月全国风电利用小时数同比增加151小时,弃风限电改善明显。此前,国家能源局发布《2017-2020年风电新增建设规模方案》,方案提出2018-2020年合计新增风电装机79.75GW,将保障风电装机规模。我们认为,随着弃风限电的改善及未来装机量的保障下,细分产业链龙头将收益。
    重点推荐业绩增长确定、市场地位稳固的风电设备龙头金风科技、天顺风能、泰胜风能和中材科技;建议关注受益限电改善的风电运营商龙源电力和华能新能源。
    工控行业政策不断,需求加持,持续向好。《关于创建“中国制造2025”国家级示范区的通知》、《关于发挥民间投资作用推进实施制造强国战略的指导意见》等先进制造政策陆续发布;此前工信部发布《高端智能再制造行动计划(2018~2020年)》,计划提出2020年,我国再制造产业规模达到2000亿元。工控作为提高制造业自动化程度的有效途径,将受益于政策鼓励的直接需求。随《中国制造2025》的推进,同时制造业持续复苏转暖,工控行业有望持续景气。重点推荐:汇川技术、鸣志电器、信捷电气;建议关注:英威腾、新时达等。
    电改持续进行,配网迎投资机会。近日,发改委、能源局公布第二批89个增量配电业务改革试点名单。同时,“电力体制改革专题会议”对第三批增量配电试点,电改方向细化等做了说明。我们认为,配网放开进一步松绑了国网下产业单位的业务范围,利好国网旗下相关产业公司。此外,我们预计,配电网投资及配电自动化的投资建设正在全面提速。重点推荐:正泰电器、国电南瑞、海兴电力、良信电器、许继电气、金智科技;建议关注:四方股份。
    风险提示:新能源汽车销量低于预期;风电光伏装机低于预期;制造业复苏低于预期、新能源政策落实不达预期。

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