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     2011近100万资金,加上开了融资融券合计150万到200万资产做交易,每天来回交易额平均在200万, 佣金千1,每天贡献佣金2000元,一年250个交易日, 一年产生佣金50万,做了五年打了至少250万佣金,这里还没算8.35%的高融资利率,几百万的佣金相对一百万本金来说太可怕人了
     后来股灾加上行情不好,多次请求原券商调低佣金而不得,同时券商也根本没有服务,更没有提示融资高风险情况,回头细想,券商收如此高的佣金根本不值这个钱。
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研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

中泰证券,航天电器(002025)2019年一季报点评:营收利润高速增长 航天连接器龙头未来可期




    营业收入进一步提升,盈利能力稳步增强。报告期内公司营收同比增长39.45%,主要是由于2019年公司加大新产品推广、产能提升力度,公司订单进一步增长。归母净利润同比增长20.01%,低于营收增速,主要原因是公司营收的增长带动营业成本的增长以及报告期内盈利水平较低的民用产品对营收的贡献较大。公司持续加大研发投入,报告期内研发费用为6103.01万元,同比增长7.16%。期间费用方面,销售费用为3227.53万元,同比增长43.86%,主要是由于一季度公司持续加大新产品推广与服务投入,营销费用相应增加。
    存货高速增长,景气度持续向上。报告期末公司存货较年初增长35.13%,货币资金余额较年初下降35.26%,经营活动产生的现金流量净额同比下降72.11%。三者的变动均是因为报告期内公司订单饱满,为保障产品及时交付,适度增加客户订单生产所需的物料采购。货币资金的下降和现金流量的下降也反映出公司经营规模扩大导致公司对资金的需求增加。回款能力方面,报告期末公司应收账款较年初增长30.36%,主要是由于营收增长带动应收账款相应增加以及公司货款回笼主要集中于第四季度,报告期内公司回款符合公司历年货款回收规律。
    立足军工主业,积极开展民品业务。公司是军用细分领域连接器的龙头,军用连接器是公司主要业务,公司军品业务定位高端,基本覆盖全部军工装备领域。作为军用高端连接器的龙头,未来公司将极大受益于军用连接器规模的扩大和市场集中度的提升。公司积极开展民品业务,近两年开始布局光器件,于2016年收购经营光通信技术业务的江苏奥雷光电,目前我国光通信器件市场空间广阔,高端模块市场和芯片市场被国外垄断,国产替代需求迫切,光器件业务未来有望成为公司新的业绩增长点。
    合资新设广东华旃公司,加快珠三角产业布局步伐。2019年2月21日,公司董事会同意公司与东莞扬明合资新设广东华旃电子有限公司,经营范围涉及连接器、精密模具和精密零件业务,目前广东华旃已正常开展业务。作为国内电子信息产业核心聚集区域,珠江三角洲地区电子元器件市场空间广阔。公司可通过广东华旃,发挥自身在技术、品牌、营销渠道等方面优势,结合东莞扬明精密模具、精密零件制造能力,打造民用连接器研制生产基地,充分利用珠三角地区的人才、区位、产业链配套优势,拓展公司业务发展空间,扩大产业规模,提升市场竞争力。
    科工十院唯一上市公司,资本运作值得期待。中航科工十院是航天电器的控股股东,科工十院下有航天电器、航天控制、航天电科、航天测试等多家子公司,而航天电器是其旗下唯一上市公司。十院体外优质资产丰富,资产证券化率较低,只有20%左右,后续的资本运作值得期待。
    盈利预测及投资建议:我们预测公司2019-2021年实现收入分别为34.31/41.90/51.59亿元,同比增长21.06%/22.14%/23.11%;实现归母净利润4.35/5.34/6.60亿元,同比增长21.25%/22.70%/23.63%;对应19-21 年EPS 分别为1.01/1.24 /1.54元。维持"买入"评级。
    风险提示:宏观经济波动风险;原材料短缺及价格波动风险;产品质量与安全生产风险。

上海证券,燃气水务行业周报:保供将至 中石油推出天然气价格新策略


    板块表现:
    上期(20180806--20180810)燃气指数上涨3.26%,水务指数上涨2.01%,沪深300指数上涨2.71%,燃气指数跑赢沪深300指数0.55个百分点,水务指数跑输沪深300指数0.70个百分点。
    个股方面,股价表现为涨跌互现。其中表现较好的有新疆浩源(26.98%)、胜利股份(21.13%)、长春燃气(12.25%),表现较差的个股为金鸿控股(-19.31%)、瀚蓝环境(-5.31%)、中天能源(-4.67%)。
    投资建议:
    未来十二个月内,维持燃气、水务行业“增持”评级
    随着能源结构的调整和环境保护的加强,对行业形成长期利好。维持燃气行业“增持”的投资评级。关注天然气供需变化情况以及价改进展情况。
    水资源作为关系到人们生活、社会发展的重要资源,受水资源限制,未来供水新增产能增长有限。我们预计自来水业务保持稳定增长,污水处理业务受政策推动,发展空间较大。维持水务行业“增持”投资评级。

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安信证券,电力设备行业:鲲鹏展翅 锋芒渐露


    新能源车:宁德时代继续牵手江铃,车企争抛橄榄枝。真锂研究数据显示,6月份共实现锂电装机2.92GWh,同比增长11.95%,环比下降35.13%。从电池厂商格局来看,CATL依然稳居榜首,份额为39.33%;比亚迪居第二,份额较5月大幅上升至27.59%。TOP2合计市场份额超过66%。预计未来随着市场对电池技术要求的不断提升,龙头企业将继续扩大优势,中游格局逐渐清晰。继上周宁德时代先后与广汽、华晨宝马达成战略合作后,本周宁德时代再与江铃集团签订战略合作协议。根据协议,双方将在多个重点车型开展战略合作,并就进一步深化长期战略合作达成意向。
    各大主流车企与宁德时代的一系列合作动向足以表明,CATL作为国内电池龙头,产品认可度高,拥有的电池产能也成为各家争相锁定的对象。尽管当前动力电池总体产能过剩,但是高端产能仍然紧缺,企业分化将加速,拥有技术实力的电池厂商将拥有更加强势的地位。7月26日,合众新能源发布未来三年战略规划,其中在新能源车产品上,计划聚焦20万元以下的大众消费市场,一年推出一款新车型。18年8月,哪吒01将上市,2019年和2020年,基于新平台开发的E30和EP40将陆续上市。
    除了合众新能源之外,威马、未来等新造车势力也都在加速入场,预计下半年可开始交付。新造车企业产品实际使用性能如何仍需市场检验,但不可否认的是,对于新能源车市场这块大蛋糕,各路玩家均在虎视眈眈,不甘示弱。不管最后谁终将胜出,新能源车市场将在充分竞争下实现优胜劣汰,加速燃油车替代,而消费者将会是最终赢家。投资建议:首推高镍三元正极标的杉杉股份、当升科技。锂电池是未来必然出大市值公司的领域,首推锂电池龙头:宁德时代、亿纬锂能。由于特斯拉国内建厂明确,CATL海外进展有望持续超预期,重点推荐细分领域龙头:璞泰来、旭升股份。
    新能源:配额制年内出台,风电“三重底”确立。据财新报道,国家能源局近日明确,不区分存量、增量资产,可再生能源补贴强度维持20年不变,同时引入绿证交易制度,共同支持可再生能源的发展,同时可再生能源配额制将于年内出台。1)“政策底”:与此前大家“动存量”的悲观预期不同,新版配额制预计补贴强度不变,运营商可先通过出售绿证获得收益,收益与原补贴总额之间的差额由可再生能源基金补足,一方面缓解了新能源补贴缺口压力,另一方面绿证收入加快了运营商的回款速度,可谓是双赢的局面。2)“行业底”:此前,市场对风电行业的复苏可能存在质疑,但近日据中电联数据,6月风电并网装机1.23GW,同比增速55%,上半年增速25%,风电装机呈现加速复苏的趋势,尤其是考虑到下半年传统旺季的到来以及三北市场、分散式风电等增量因素,下半年加速复苏的趋势有望延续。3)“估值底”:当前风电板块估值整体处于历史估值底部,重点推荐金风科技、天顺风能等,同时建议重点关注大唐新能源、华能新能源、龙源电力等港股运营商。
    电力设备与工控:智造盛宴,自动化企业任重而道远。从2016年四季度开始,行业增速开始由负转正,工控网数据显示2017年行业增速接近10%。我们认为,需求稳增+进口替代是工控企业持续高增长的主要原动力。从需求端来看,背后的核心在于两点:1)中国制造业在升级,加工复杂程度和产品精度都在提升智能化的需求;2)人工成本在提升,加速机器代人。从进口替代角度来看,中国工业自动化企业已经从学习向自主研发自主创新转变,正加大研发投入,以服务和性价比逐步蚕食外资品牌的市场份额。睿工业数据显示,2017年变频类和控制类产品的国产品牌市场占比分别为41%和51%,同比提升2pcts;工业机器人的国产品牌市占率从16%提升至20%。部分上市公司在国内的市占率已经提升到前列,如:汇川技术(变频器&伺服系统国内市占率均达6%)、宏发股份(继电器全球市占率14%)等。投资建议:在人口红利消失和产业升级的背景下,新常态下对于自动化和智能制造的资本开支周期以提高效率为核心,工控行业具备长期增长潜力。本土厂商产品进口替代的逻辑已经得到广泛验证,细分领域龙头公司增速将高于行业。行业估值已经回落至较低位置,具有较高性价比,同时政策将对产业形成有力催化。重点推荐:1)工控平台型公司汇川技术,麦格米特等。2)产品型公司宏发股份,鸣志电器等。关注:长园集团,信捷电气,禾望电气。
    电力设备建议javascript:关注稳定增长的低压电器行业以及能源碎片化下的电网安全领域。在新的发展趋势下,低压电器行业有望保持10%以上的增长,行业龙头企业的竞争优势将愈发显著,未来保持远高于行业整体的增速,预计在15%-20%左右。重点推荐:正泰电器和良信电器。交流特高压建设和新能源接入对电网安全稳定控制提出更高要求,电网领域的两化融合也会持续提速。我们认为,国电南瑞作为“能源碎片化下的电网安全龙头”,未来存在三大增长点:保护及自动化、柔性直流、信息通信。预计18-20年复合增速在20%以上,予以重点推荐。同时建议关注主动配电网领先企业金智科技和专注海外配用电综合服务的海兴电力。
    风险提示:新能源汽车销量低于预期、光伏装机低于预期、风电复苏进度低于预期、制造业复苏低于预期等。
    本周组合:杉杉股份、亿纬锂能、正泰电器、麦格米特、金风科技。

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天风证券,传媒行业十月策略:明星纳税落地有利阶段改善情绪 关注后续监管变化


    市场及板块走势回顾:
    节前一周传媒板块指数上涨0.03%,上证综指上涨0.85%,深证成指下跌0.10%,创业板指上涨0.02%。板块涨幅前三:乐视网(19.94%)、中南文化(15.02%)、腾信股份(10.56%);板块涨幅后三:唐德影视(-8.65%)、华谊嘉信(-7.18%)、龙韵股份(-6.94%)。10月首周中概股表现不佳,多日出现普跌。
    截至9月30日,9月传媒板块指数下跌1.05%,上证综指上涨3.53%,深证成指下跌0.76%,创业板指下跌1.66%,相较8月大盘跌幅收窄。月涨幅前三:乐视网(25.32%)、华谊嘉信(20.87%)、凯撒文化(15.10%);月涨幅后三:美盛文化(-44.23%)、中南文化(-36.44%)、迅游科技(-15.07%)。我们推荐的体育板块符合主流导向情绪向好,中报总结提醒出版板块相对优势明显,长江传媒(12.61%)、中南传媒(3.16%)等表现良好。
    本周观点:
    节前一周传媒股小幅反弹(+0.03%),我们明确提示推荐的【平治】(+5.25%),三季报预期单季度净利润创新高,继续验证我们的推荐逻辑;营销龙头【分众】(+2.41%)、游戏板块【游族】(+6.65%)涨幅居前。
    国庆档表现较弱印证我们节前谨慎观点,10月1日-6日国内总票房(含服务费)17亿,同比下降18.66%,实际票房15.92亿,同比下降18.90%。我们节前提醒本次国庆档在票补新政细则如何落地的观察期,另一方面今年领跑强势内容缺少为同比下降重要原因,去年同期有《羞羞的铁拳》13亿票房夺魁,今年国庆档票房较为分散,博纳、阿里影业等出品的《无双》靠口碑逆袭(豆瓣8.1)成为国庆档票房冠军,截至10月6日累计票房6.15亿;
    乐视影业、腾讯影业、完美威秀出品的《影》获佳口碑(豆瓣7.5),累计票房4.23亿,位列国庆档票房第二;猫眼微影、新丽传媒参与出品的《李茶的姑妈》作为档期重要喜剧(豆瓣5.1)不及预期,累计票房4.93亿。近日范冰冰“阴阳合同”案公布调查结果,税务机关依法进行查处,处以税款、滞纳金、罚款共计8.84亿,如依法补缴将不予追究刑事责任,影视公司由于明星的利空基本消除,但仍要持续关注整体监管环境。
    进入十月,三季报将陆续披露,前期提醒着眼三季报超预期和全年业绩指引,上周【平治】已印证观点,以及继续提醒【东财、分众】龙头价值。内容板块利空部分消除,短期或有情绪修复机会,仍需关注后续监管进展,关注【唐德、慈文】等。游戏板块仍需观察三定及版号进展,近期腾讯开始人脸识别技术测试继续表明大公司迎合监管趋严,关注【完美、世纪华通、游族】等。
    关注领域及个股:
    1)内容板块范冰冰调查结果落地,继续关注【唐德影视、慈文传媒】情绪修复可能,同时关注A股稀缺平台类公司【芒果超媒】及制作龙头【华策】等;2)阅读板块,关注Q3业绩预告亮眼【平治】(18Q3归母净利润同比增长506%-596%,环比增长7%~24%),牵手VIVO切入手机白牌预装市场打开新空间;3)互联网独角兽,市场回暖阶段重点推荐【东财】;4)游戏静待监管全面落地,【完美(参与出品《影》)】及【世纪华通(盛大注入方案已公布,拟进行10-20亿回购)】,关注Q3单季度有望改善的【游族(18Q3净利润同比31.0%-114.4%;回购持续进行)、三七(18Q3净利润同比-3.27%-52.17%)】;5)营销持续关注龙头【分众】,前期超跌出现反弹;
    6)电影板块,国庆档同比下降,长期逻辑持续关注渠道方【万达】(停牌中)及【横店】,内容方关注【光线传媒】;7)其他领域,版权保护长期受益的【视觉中国】;出版板块相对稳定且具备现金优势,关注【长江传媒】等;
    超跌【东方明珠、浙数、思美】;关注体育生态格局变化及体育龙头。
    风险提示:外部经济政治环境风险,行业增速下滑,文化内容监管趋严。

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浙商证券,福田汽车(600166)宝沃品牌花开 未来业绩值得期待


    投资要点
    宝沃品牌逐渐上量,公司商转乘战略初现成效
    公司在商用车转乘用车的道路上,目前初出成效BX7 上市后为品牌带来一定的美誉度和曝光后可以为宝沃带来较大的销量。宝沃的成功上量预计可以为公司带来较大的利润弹性。
    根据对应未来销量预测,我们估算未来宝沃板块业务可以在右的净利润;随着销量的进一步走高而带来的规模效应带来更高的毛利,预期18 年可以贡献
    商用车业务逐渐转好,带来足够的安全边际
    综合来讲,商用车业务板块的盈利已从历史最低水平开始慢慢走向复苏17 年会有小幅提升。
    盈利预测及估值
    公司今年推出的乘用车品牌宝沃首发车型BX5\BX6\BX3 等SUV 车型,未来将推更多车型覆盖各级别的轿车细分增长值得期待。预计2016-2018 年公司价的P/E 为66、20、9 倍

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中泰证券,非银周报:券商持续低配存在上升空间 看好保险中长期价值


    核心观点:建议关注蓝筹行情下券商股配置价值。大券商资本实力雄厚,有望受益于多层次资本市场建设配套逐步落地,以现代化投资银行业务为核心,带动多业务发力,提升ROE水平,带动估值中枢上移,大券商资本金以及业绩支撑分类评级向好,行业集中度有望提升,建议关注龙头大券商以及单项业务能力突出的、弹性较高的中小券商估值提升。基于明年价值和业绩增长的“确定性”和“弹性”,经历调整的保险股理应具有配置和持有的“底气”。转型保障是保险基本面提升的根本逻辑,在一以贯之的监管以及“偿二代”要求之下,保险公司有充足动力继续提升保障型产品占比,在消费升级、家庭保障意识提高之下,保障产品需求空间大。
    券商数据:蓝筹行情+新业务预期,关注券商配置价值。本周两市日均股基交易额合计为5,827.53亿元,周环比上升10.01%,截止2018年1月19日,证监会本周核发IPO0家,本月核发IPO6家,环比下降71.4%,同比下降88.9%。投资要点:我们统计了普通股票型基金、偏股型基金的重仓股配置情况:1、行业角度看,非银板块配置比例有所上升,主要由保险股拉动,券商板块不论与标配差距以及历史持仓来看都处于低配,存在较大的上升空间。2、个股情况看,蓝筹行情持续加配保险,关注低配券商股提升机遇。我们认为,多层次资本市场建设+对外开放预期提升,关注大券商。年初以来,受益于“蓝筹“行情推动,券商作为17年涨幅较低金融子版块,估值逐步修复,我们认为,华泰、国君等大券商新业务试点获批,多层次资本市场建设推进、金融对外开放,有望为基本面带来新的支撑,提升行业估值中枢,同时随续监管政策的逐步落地,券商业务的边际下行风险较低,存在左侧配置股市“看涨”期权机遇。在17年新的分类评级之下,行业集中度有望提升,关注资本实力+业务能力优势龙头券商中信、华泰、广发以及资管业务优势券商、弹性较好的东方证券等。
    保险数据:四家公司全年寿险保费符合预期,保障占比升势之下新业务价值增长预计强劲。受全年保费完成情况与134号文影响,单月保费增减不一。行业前11月寿险保费增速为21%,行业集中度继续提升。行业1-11月寿险累计原保费收入24914亿元,同比增长21%。行业集中度提升趋势不改,1-11月四家上市保险公司原保费收入占比45.2%,较2月低点38.3%提升6.9pct,规模保费占比由2016年2月低点30.9%持续提升至42.3%,在转型保障大背景下,具有代理人渠道优势的上市大保险公司具备明显竞争优势,预计集中度将进一步提升。投资要点:①寿险消费升级持续(保险覆盖程度仍低+长期保障型产品大有可为+渠道发展换挡)、②价值增长确定性(内含价值20%增长中枢)、③业绩增长弹性(准备金因素提升业绩弹性、剩余边际摊销贡献稳定利润、保险股股息率提升),是我们继续看好2018年保险股投资机会的主要逻辑。得益于长期保障型产品占比提升,上市保险公司未来三年将获得确定性的内含价值增长,在内含价值预计回报与新业务价值创造的稳定贡献之下,内含价值未来将获得15-20%的稳定增长中枢。目前上市四大保险公司平均pev估值为18pev1.1倍多,仍处于较低水平。若以至少三年作为持股周期投资于保险股,获取内含价值内生增长的复利收益,我们认为保险股估值望继续提升至1.5-1.7倍!
    投资建议:在金融监管之下尤其看好资本实力雄厚、创新业务能力稳健的的大券商,如中信证券、华泰证券、广发证券、招商证券,同时建议关注资管特色券商招商证券。继续看好保险股趋势性行情,估值仍有较大提升空间,新华、人寿、平安、太保四大保险公司全部看好。多元金融关注信托、创投行业基本面边际变化下的行业和个股机会,建议关注安信信托、建集团、经纬纺机、鲁信创投。
    风险提示:二级市场持续低迷;金融监管发生超预期变化。

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证券日报,科迪乳业(002770)大股东9笔股权质押 5笔存风险质押市值达20亿元




   近日,上市公司发布补充股权质押的公告在不断增多,而公告的背后,则是上市公司股价的持续下跌,导致上市公司控股股东质押的股票接近平仓线,企业不得不追加质押股份数量,免遭平仓风险。
  《证券日报》记者通过Choice数据统计显示,截至7月3日,沪深两市44家存在股权质押的食品饮料上市公司中,有14家公司质押股份达到平仓线,同样,也有14家公司的股权质押部分显示为预警。
  7月3日统计显示,44家食品饮料上市公司累计股份质押合计为70亿股,最新质押市值合计为1426.39亿元。从质押次数来看,有的上市公司股份质押次数高达26笔。另外,有13.85亿股股份处于平仓状态,有7.77亿股质押股份处于预警状态。
  在众多质押股份出现平仓或预警状态的食品饮料公司中,科迪乳业也位列其中。
  《证券日报》记者通过Choice数据统计显示,科迪乳业控股股东科迪食品集团(简称科迪集团)有9笔股权质押,累计质押股份数为4.845亿股,占总股本的比例为44.25%,最新质押市值为17.97亿元。其中,有2608万股显示为达到平仓线,这部分质押股份市值为3.5亿元;有7892万股股份达到预警线,质押市值为5.78亿元。
  查阅科迪乳业控股股东9笔股权质押明细发现,其中,有4笔股份质押未达到预警线,2笔显示已到平仓线,3笔显示已到预警线与平仓线区间。
  数据显示,未到预警线的4笔质押分别发生在2017年,而已经到预警线与平仓线区间、以及到平仓线的质押时间则发生在2015年至2016年。其中,Choice数据统计到的2笔已经到了平仓线的股权质押数据显示,2015年12月15日,科迪集团将其持有的公司股份2100万股作为标的证券质押给东方证券,质押期限为三年。本次质押业务已于2015年12月15日通过中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司完成股份质押登记手续;另外一笔则是,科迪集团在2016年4月15日,将其持有的公司2200万股股份与中原证券股份有限公司通过定向资产管理计划,开展了股票质押式回购交易,质押开始日期2016年4月15日,质押到期日2019年4月12日。
  值得一提的是,在Choice数据相关联系人看来,公司软件数据统计也是根据上市公司公告自己估算出来的,可能不是绝对的准确,"结合目前的市场环境,就算上市公司股票权押到了平仓线,也要先上报,不会直接强平。"
  通过科迪集团股权质押可以看出,公司虽然刚上市3年,但从股权质押来看,科迪乳业的控股股东的资金链非常紧张。而作为上市公司,科迪乳业上市3年来,也试图通过扩张来实现企业的发展,但从成果来看,资本市场上没有给出肯定的答案。而此时,科迪乳业还因为收购科迪速冻而引发外界的质疑。
  科迪乳业的控股股东不仅存在高比例质押股权,其还卷入多起民间借贷纠纷,而这次高溢价收购关联企业被外界质疑存利益输送,另外,为其带来丰厚利润的网红小白奶,也因被质疑忽悠消费者而市场降温,可以说,此时的科迪乳业正陷入四面楚歌,交易所问询、公司股价复牌后大跌。
  对于科迪乳业目前现状,乳业专家宋亮认为,在很大程度上是因为这几年科迪乳业不断包装自己、推高业绩留下了后遗症,如今已经兜不住了,而收购相关资产可能是为了套现,以解决过去的资金窟窿。
  而对于公司控股股东股权质押以及带来的风险,科迪乳业在回复交易所问询函中表示,科迪集团股权质押资金用于科迪集团及其子公司的日常经营。为降低股权质押风险对上市公司的影响,科迪集团、以及实际控制人张清海、许秀云承诺将通过在质押到期后归还质押款项,股票价格下降时及时补充质押物、追加保证金等措施,以确保控制权的稳定性。
  而根据科迪乳业公告显示,截至目前,公司控股股东科迪集团累计质押其所持有的上市公司股份 4.845亿股,质押比例占其持有上市公司股份的 99.81%,占上市公司总股本的44.25%。另外,公司股价7月3日的收盘价为3.54元/股,与3年前公司上市首日的开盘价2.15元/股,每股相差1.39元。

国联证券,计算机行业周报:反弹有望继续 板块关注超跌博弈及优质布局


    一周行情表现
    本周,计算机(申万)指数上涨2.49%,上证综指上涨2.27%,创业板指上涨1.10%。周一,上证指数下探2653点新低后开启反弹,创业板指亦是类似走势。其中大金融板块表现亮眼,按流通市值加权平均,非银上涨4.69%、银行上涨4.00%,另食品饮料、医药涨幅均在3%以上,计算机紧随其后。本周涨幅前五的个股是京天利、熙菱信息、中孚信息、金财互联及金证股份;跌幅靠前的是*ST工新、同有科技、中国长城、赛为智能和雄帝科技。
    行业重要动态
    近日,IDC发布了最新的全球半年度大数据和分析解决方案支出报告,预计2022年全球大数据和业务分析解决方案的营收将达到2600亿美元,2017-2022年的年复合增长率为11.9%。我们认为,在国内数字经济发展战略的指引下,大数据有望结合云计算、人工智能等技术深刻改变传统行业为中国经济提供新动能,建议关注大数据板块的投资机会。
    首届中国国际智能产业博览会召开,此次智博会围绕着新一代信息技术、智能制造、智能服务三大板块签约了重大项目501个,合计投资为6120亿元。我们认为在国家新旧动能交替之际,大数据和智能化将成为经济转型的重要抓手,结合近期工信部发布的“信息消费三年计划”,建议大家关注云计算、大数据、智慧政务、智能制造等板块的投资机会。
    公司重要公告
    用友网络、赛意信息、广联达、思特奇、四方精创发布减持公告;天夏智慧、中孚信息、华力创通发布战略合作公告;易华录发布中标公告;广电运通发布回购公告;熙菱信息发布股权激励计划。
    周策略建议
    方向上,我们认为物联网、云计算、人工智能将是行业发展的大势所趋。而落实到周行情,本周计算机板块呈现震荡向上走势,涨幅靠前个股中超跌反弹类型居多。我们上周提示,大市“目前处于震荡磨底过程,外围不确定因素较多,但下跌中亦伴随着小阶段反弹,鉴于本周跌幅较大,下周惯性下探后可期望小反弹”,本周的反弹正印证判断。而24日人民币对美元中间价报价行重启“逆周期因子”,再度提振汇率,有望催化市场继续反弹。板块方面,我们维持观点,关注超跌反弹博弈机会及优质个股布局机会,中长期仍推荐美亚柏科(300188)、用友网络(600588)、广联达(002410)、四维图新(002405)、新大陆(000997)、创业软件(300451)等。
    风险提示:政策力度不达预期;订单落地不达预期;市场系统性风险。

华泰证券,国电南瑞(600406)2019年三季报点评:深挖内功提毛利 紧握泛在增弹性




    电网投资下滑拖累业绩,泛在试点推广有望提振业绩,维持“买入”评级
    前三季度电网基本建设投资承压,泛在电力物联网仍处于试点阶段,公司营收171.8 亿元(+0.12%),受应收坏账计提的会计方法变更影响,归母净利21.46 亿元(-7.32%),扣非归母净利润20.13 亿元(同比+4.35%),业绩符合预期。公司是坚强智能电网和泛在电力物联网的重要软硬件龙头,在技术、产品等方面拥领先优势,是泛在电力物联网建设的主要力量。我们预计公司19-21 年 EPS 为0.99/1.15/1.29 元,目标价25.74-27.72 元,维持“买入”评级。
    电网基本建设投资降幅收窄,特高压业绩有望释放
    2019 前三季度电网投资2953 亿元,同比下降12.45%,降幅较上半年(19.25%)有所收窄。根据公司季报电话会披露,电网自动化板块营收同比-3.92%,剔除去年风电项目回购影响后,营收同比增长约6%。电网投资呈现前低后高的特点,四季度投资放量提振电力自动化业务业绩。根据国家电网电子商务平台披露,雅中线第一次设备招标中,国电南瑞共中标17.56 亿元,中标金额居首。当前仍有白鹤滩两条线路尚未核准招标,我们认为随着前期中标业务兑现和新线路招标,特高压业绩有望进一步释放。
    全面承担泛在建设任务,信通业务弹性充足
    公司全面参与泛在建设任务,根据公司季报电话会披露,前三季度信通业务同比增长约20%,毛利率有所提升。公司作为泛在建设的主要力量,加大专项研发投入,根据中报披露,南瑞承担江苏物联网云主站、上海“三站合一”等示范工程建设任务。根据国家电网披露,国电南瑞在19 年信息化设备中市占率约为44%,市占率居于高位。当前泛在仍处于设备研制和试点验证阶段,投资尚未大规模放量。我们认为试点阶段项目的可推广性更为重要,预计随着试点工程在国网范围内推广,信通业务有望快速增长。
    毛利率明显改善,研发和销售拖累净利率增长
    公司减少低毛利业务比例,提升业务技术水平,前三季度毛利率28.92%(同比+1.21pct)。18 年招标的低毛利的特高压设备交付,拖累继电保护和柔直业务毛利率水平,随着高毛利特高压设备进入交付阶段,柔直业务毛利率仍有上升空间。前三季度期间费用率为14.77%(同比+1.85pct),首此拖累,净利率13.29%(同比-1.00pct)。当前泛在建设仍处于试点阶段,研发需求旺盛,公司前三季度研发费用率5.92%(同比+0.47pct);受上半年招投标费用提升拖累,销售费用率6.09%(同比+0.42pct)。
    电网投资承压,二次龙头稳健发展,维持“买入”评级
    电网投资下滑拖累下游需求,我们预计公司19-21 年EPS为0.99/1.15/1.29元,可比公司19 年平均PE 为21.09 倍,考虑公司作为二次设备龙头,深入参与泛在电力物联网建设,给予公司19 年26-28 倍PE 估值,目标价25.74-27.72 元,维持“买入”评级。
    风险提示:电网投资建设低于预期;特高压建设进度慢于预期。

证券时报网,劲拓股份(300400):拟1亿元至2亿元回购股份




    e公司讯,劲拓股份(300400)1月9日晚间公告,公司拟回购股份,回购资金总额不低于1亿元,不超过2亿元,回购价格不超过24元/股。

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