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证券日报,北斗导航等三类军工股强势崛起 逾9亿元资金追捧59只概念股


    编者按:昨日受利好消息影响,军工板块大幅飙升,大飞机、北斗导航和航母等概念股纷纷上涨,通达股份、新劲刚、航天信息、通达动力、西仪股份、航天动力、雷科防务等个股实现涨停。统计显示,昨日,59只军工股合计资金净流入达9.14亿元。业内人士表示,军工科研院所是我国高精尖科技水平的最高代表,科研院所改制、参与到市场化竞争当中,所能释放的红利将是巨大的。今日本报特对大飞机、北斗导航和航母等三类军工股的投资机会进行梳理分析,以飨读者。
    北斗导航
    近3亿元大单布局8只概念股
    《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,昨日,北斗导航板块表现突出,其整体上涨3.04%,有38只个股实现上涨,占比逾九成。其中,杰赛科技、雷科防务2只个股联袂涨停,盈方微(8.62%)、中元股份(7.59%)、航天电器(5.49%)、航天电子(5.16%)、欧比特(5.01%)等5只个股紧随其后,昨日涨幅也均超过5%,此外,超图软件(4.88%)、汉鼎宇佑(4.53%)、合众思壮(4.02%)、国科微(3.22%)、耐威科技(3.19%)、航天晨光(3.07%)、中国卫星(3.04%)、振芯科技(3.03%)等8只个股也均上涨3%以上。
    资金流向方面,昨日板块中共有26只个股呈现大单资金净流入态势,其中,盈方微(7592.66万元)、杰赛科技(4906.62万元)、四维图新(3965.47万元)、欧比特(3491.17万元)等4只个股大单资金净流入均达到3000万元以上,汉鼎宇佑(2246.07万元)、北斗星通(1873.19万元)、海格通信(1219.42万元)、中元股份(1183.81万元)等4只个股昨日也均受到1000万元以上大单资金追捧,上述8只个股合计吸金2.65亿元。
    业绩面上,截至昨日,已有30家公司发布了2018年中报业绩预告,业绩预喜公司达到21家,占比七成。其中,启明信息(303.37%)、林州重机(251.12%)、合众思壮(247.99%)、汉鼎宇佑(170.00%)、耐威科技(150.00%)、中海达(140.00%)、北斗星通(103.76%)等7家公司报告期内净利润有望同比翻番,高成长性较为显著。另外,深赛格(81.96%)、超图软件(60.07%)、海格通信(50.00%)、雷科防务(50.00%)等4家公司也均预计上半年净利润同比增幅达到或超过50%。
    对于北斗产业的投资策略,长城证券表示,北斗三号系统采用了众多新技术提升用户体验,表明其在民用领域布局的决心,未来5年到10年自动驾驶将真正走入生活,在国内为自动驾驶中提供高精度定位的系统将以北斗为主,北斗行业相关上市公司将有望在国内自动驾驶万亿元规模的潜在市场中占有重要地位。
    大飞机
    逾九成公司中报业绩预喜
    《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,昨日大飞机板块整体上涨4.43%,有31只成份股实现上涨,占比逾九成。具体来看,中航电子、航天动力2只个股收获涨停,中直股份(7.95%)、中航飞机(7.36%)、航天电子(5.16%)等3只个股涨幅均逾5%,此外,包括航天科技(4.47%)、南山铝业(4.46%)、四川九洲(4.02%)、东方航空(3.99%)、洪都航空(3.50%)等在内的26只个股昨日也均实现不同程度的上涨。
    资金面上,昨日板块中共有23只个股呈现大单资金净流入态势,占比近七成。其中,中直股份(8235.15万元)、中航飞机(6078.81万元)、航天动力(6047.07万元)、南山铝业(3627.94万元)、东方航空(2329.72万元)、中航电子(1263.52万元)、航天科技(1001.90万元)等7只个股昨日均受到1000万元以上大单资金抢筹,合计吸金2.86亿元。
    业绩方面,截至目前,已有13家公司披露2018年中报业绩预告,12家公司业绩预喜,占比逾九成。其中,德威新材(265.00%)、新研股份(120.00%)2家公司均预计上半年净利润实现同比翻番,而四川九洲、宝钛股份、博云新材等3家公司报告期内净利润也均有望实现扭亏为盈。
    进一步梳理发现,上述12只中报业绩预喜股中,新研股份(26.53倍)、金财互联(27.13倍)、沃尔核材(28.62倍)等3只个股最新动态市盈率均低于板块平均估值(36.28倍),具备一定程度的估值优势。
    对于板块的后市机会,华创证券指出,大飞机作为军民同源“工业上的皇冠”,伴随着关键部件与量产环节的突破,是最有希望通过复制“高铁模式”实现自主可控的核心装备领域。中短期看,随着运-20今年量产提速,相关产业链公司2018年也有望迎来业绩拐点。
    国产航母
    机构扎堆看好7只个股
    《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,昨日国产航母板块整体涨幅达到3.86%,显著跑赢同期大盘,有32只成份股实现上涨。个股方面,中航机电(9.03%)、瑞特股份(5.92%)、海兰信(4.86%)、亚星锚链(3.95%)、中航重机(3.65%)、中船防务(3.60%)、宝钢股份(3.54%)、中船科技(3.30%)、光电股份(3.16%)、航发动力(3.12%)等个股昨日涨幅居前,均达到3%以上。
    资金流向方面,昨日板块整体处于大单资金净流入状态,合计大单资金净流入为4.36亿元,其中,中航机电(9550.41万元)、中国重工(7202.75万元)、宝钢股份(3573.82万元)、海兰信(1848.65万元)、中船科技(1562.77万元)、中船防务(1311.57万元)、北方导航(1106.58万元)等个股大单资金净流入均达到1000万元以上。
    中报业绩预告方面,截至目前,已有14家航母产业公司披露了2018年中报业绩预告,12家公司业绩预喜,占比逾八成。其中,久立特材、海兰信、中航机电、中航光电、中国应急等公司均预计今年上半年净利润实现同比增长,宝钛股份中报业绩有望实现扭亏为盈。
    机构评级方面,近30日内,板块中共有16只个股获得机构推荐,其中,有7只个股被机构扎堆看好,中航光电(4家)、宝钢股份(3家)2只个股期间受到3家及以上机构给予“买入”或“增持”等看好评级,*ST船舶、四创电子、航发动力、中航机电、瑞特股份等5只个股机构看好评级家数均为2家。
    对于中航光电,东兴证券指出,公司是国内规模最大的军工防务以及高端制造领域互连技术解决方案的供应商,公司军品几乎涵盖了所有的军工领域,军品市占率高,掌握光、电、流体、射频等连接技术,公司今年以来相对收益非常明显,预测2018年至2020年每股收益分别为1.36元、1.82元、2.45元,维持“强烈推荐”评级。

太平洋证券,飞亚达A(000026)2017年年报点评:行业复苏持续 业绩稳定增长可期


    "产品+渠道"持续发力,维持高毛利率。四季度,公司收入增速同比14.5%,维持在两位数,2017Q1/Q2/Q3: yoy+11.5%/4.8%/16.1%,与2016年同期比较呈现持续改善的局面。全年综合毛利率维持在40%以上,较2016年的40.8%小幅下降0.2个百分点,但较2013-15年(35.9%、37.3%、39.0%)有明显改善,得益于整体消费环境的改善以及公司"产品+渠道"的综合实力。2017年全年,自有品牌飞亚达表的价格和销售数量均有所提升,收入达到9.80亿元,同比增长9.2%,增幅大于2016年/2015年的1.4%/3.4%,终端销售网点方面除自营以外,通过授权经销商向三四线城市拓展开来,充分享受三四线城市的消费升级红利;名表方面,2017全年收入达到22.37亿元,同比增速13.4%,较2016年/2015年的-8.1%/-6.6%有显着改善,渠道方面仍以自营为主,终端数量基本维持不变,加强精细化运营,辅以优质的名表维修业务,全年维修部分收入增速与名表销售收入增速基本保持一致。名表和飞亚达表各自的整体毛利率分别为26.16%、68.05%,分别同比提升0.5%、0.15%。
    期间费用率改善,剔除影响后归母净利同比增36.2%。全年毛利率小幅下降0.2个百分点至40.6%,归母净利率提升0.5个百分点至4.2%,期间费用率减小1.5个百分点至32.9%,主要得益于收入增长带动销售费率的改善,销售费用率下降1.2pcts至24.3%;同时财务费用有大幅下降28.6pcts,主要源于净利息支出的减少,公司负债端的短期借款、长期借款均有所改善。
    2017年期间,公司提高了资产减值损失至6242.7万元,同比增长112.5%,绝大部分来自于对于"存货跌价损失"的计提;公司于2017年额外收到政府补助1750.8万元,抬升2017年相对于前几年的"其他经营收益"的总额。若不考虑2017年超额部分的存货跌价计提和额外的政府补助资金,并考虑税盾的影响后,当期归母净利润可达1.51亿元,同比增长36.2%。
    行业持续复苏,享受消费升级红利。当前可选消费行业面临境内外价差缩小、海外消费回流以及行邮税的提高,较好地支撑了腕表行业的逐步回暖。据瑞士手表工业联合会数据披露,2017 年瑞士名表出口至中国金额15.37 亿瑞郎,同比增长18.87%。消费升级趋势下,三四线城市人均可支配收入的增长以及一二线城市消费者逐渐重视性价比,使得中端到中高端定位的产品面临良好市场需求。公司产品系列覆盖全面,高端、中高端、时尚系列以及智能腕表皆具备,其中飞亚达、唯路时系列腕表覆盖经典、个性、时尚等的风格特色,应季推出特色新品,符合80、90 后消费者的喜好和需求;高端瑞士系列腕表品牌覆盖全面,符合商务人士、高净值人群的需求,其名表维修业务也起到一定的增值作用。
    盈利预测与评级: 公司作为国内腕表业龙头,A股唯一腕表类上市公司,2017年毛利率、归母净利率维持较高水平。公司产品覆盖全面、结构优化,本轮行业回暖和消费升级的大背景下,名表销售的业绩有望反弹,中高端系列有望维持较稳定的增长。同时,公司高管于2017年底累计增持公司股份441040股,彰显了对于公司未来发展的信心。预计2018-2020年收入增速9.88%/8.31%/7.36%,归母净利润增速37.24%/20.69%/16.66%,EPS0.44/0.53/0.61元,维持"买入"评级,目标价14.10元。
    风险提示:行业回暖进程缓慢,公司营销效果不及预期

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天风证券,国泰君安(601211)2018年三季报点评:投资业务边际改善 信用减值损失计提较为充分




    前三季度净利润55.12亿元,YOY-22%
    国泰君安发布三季度业绩公告称,前三季度归属于母公司所有者的净利润为55.12亿元,较上年同期-21.65%;营业收入为167.87亿元,较上年同期+1.04%;基本每股收益为0.58元,较上年同期-27.5%。公司第三季度归属于母公司所有者的净利润为15亿元,较上年同期-34%;营业收入为53亿元,较上年同期-3.34%;期末公司归属于上市公司股东的净资产为1236亿元。加权平均净资产收益率4.47%,较上年末下降2.14个百分点。证金公司持股由二季度末的4.90%降至2.99%。
    经纪、投行业务下滑,资管后续转型压力大
    累计手续费及佣金净收入62.12亿元,YOY-18%,主要是受市场震荡下行、交易量萎缩、监管政策变化影响。其中,代理买卖证券业务净收入34.98亿元,YOY-19%;根据交易所公布数据,Q3单季日均股票交易额3005亿元,YOY-40%,累计日均股票交易额3903亿元,YOY-15%;参考上半年数据,我们认为公司在零售经纪业务可能面临着其他券商的激烈竞争。证券承销业务净收入为14.33亿元,YOY-20%,同比下降主要是受股权融资规模下降影响,公司IPO承销规模仅为29亿元,同比下降67%。受托客户资产管理业务净收入11.58亿元,YOY-12%,上半年国君资管的管理规模下降至8383亿元,通道类规模压缩幅度偏低,后续转型压力较大。
    投资业务边际改善,信用减值损失计提较为充分
    公司前三季度自营业务收入45亿元(投资净收益+公允价值变动净收益),YOY-3%,剔除处置国联安基金收益后自营收入同比增加25%。三季度公司自营投资收益环比改善,单季收益15亿元。1-9月公允价值变动收益以-8.53亿元,跟证券市场波动导致相关金融资产的公允价值变动。
    截至18年中,公司股票质押业务待回购余额671.27亿元,较上年末减少26.05%;其中,融出资金余额562.50亿元,较上年末减少27.54%。三季度末,公司信用减值损失计提环比增长0.8亿元,累计达5.44亿元。近期关于股票质押式回购业务的利好政策密集出台,实际性方案落地能够纾解证券公司股权质押业务风险,纾解市场对于证券公司资产负债表的担忧。
    投资建议:基于我们下调全年市场日均股票成交额、自营投资业务和投行业务的预期,将公司18/19年的净利润从101/108亿元下调至77/85亿元,同比增速分别为-22.27%和10.35%,18年的BVPS为14.20元,当前股价对应18年底的PB仅为1.07倍,维持“增持”评级。
    风险提示:市场大幅波动风险、金融监管趋严、股票质押业务风险

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平安证券,食品饮料行业周报:"双节"旺季需求稳健 高端最具确定性


    “双节”旺季需求稳健,高端最具确定性。9月10日-9月14日,食品饮料行业(-0.5%)跑赢沪深300指数(-1.1%)。平安观测食品饮料子板块中,乳制品(+2.7%)、高估值(+2.4%)、低估蓝筹(+1.6%)、葡萄酒(+1.5%)涨幅最大。受宏观经济影响,消费需求有所变化,白酒行业自6月以来出现环比增速回落的情况,大众品增速也略有疲软,市场担忧情绪加重。从中秋备货情况来看,白酒需求仍整体稳健,增速或较春节持平或略有放缓,高端白酒需求较刚性,增速仍平稳,茅台供不应求、五粮液控货下批价走高、国窖继续放量,次高端白酒受外部环境影响更大,部分名酒增速波动较大。整体看,高端白酒估值更具安全性、业绩上更具确定性,茅台更是定海神针,在未来趋势不明朗的现状下,或是当下最优配置选择。
    最新投资组合:伊利股份(23.2%)、老白干酒(19.5%)、贵州茅台(13.4%)。伊利虽短期费用投放大增,但坚持与竞争对手拉开差距的战略仍卓有成效,领先优势日益明显。往长远看,格局转换必然带来利润率显著提升,这比短期获取竞争波动的利润更具确定性及持续性。老白干并购事项成功落地,产品升级、聚焦省内战略渐入佳境,河北王地位渐巩固,是分享次高端红利和百元价格带利润率提升的好品种。茅台周期性客观存在,但一批价遥遥领先,应对周期底气非常足,足以支撑量价齐升。
    本周热点新闻点评:1)全球乳品国际贸易巨头恒天然9月13日公布其18年度财报,销售额222亿纽元,同比-3.1%,税后净收入9.02亿欧元,同比-126%。大中华区再次成为成为恒天然消费品部门的现金奶牛,供应了25%的营收和31%的利润,以及绝大部分的成长。2)9月14日,海天公告称拟以货币资金出资0.2亿元,分别在佛山禅城区、高明区投资设立全资子公司“广东海天国际贸易有限公司”、“广东海莲生物科技有限公司”,公司称设立子公司将有利于公司在精耕调味品主营业务方面的巩固和深化。3)海底捞11日在香港召开新闻发布会,宣布其股份将于9月12日起在香港公开发售,并计划于9月26日在香港联交所主板挂牌交易。海底捞发售价范围在每股14.80港元至17.80港元,股份代号为6862.HK,将以每手1000股为单位在联交所主板进行买卖。
    风险提示:1、宏观经济疲软的风险:经济增速下滑,消费升级不达预期,导致消费端增速放缓;2、业绩不达预期的风险:当前食品饮料板块市场预期较高,存在销售数据或者业绩不达预期从而造成业绩估值双杀的风险;3、重大食品安全事件的风险:消费者对食品安全问题尤为敏感,若发生重大食品安全事故,短期内消费者对某个品牌、品类乃至整个子行业信心降至冰点且信心重塑需要很长一段时间,从而造成业绩不达预期。

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中泰证券,商业贸易行业:行业龙头增速向好 推荐苏宁易购


    上周市场表现:商贸零售(中信)指数上涨1.30%,跑赢沪深300指数1.40个百分点。年初至今,商贸零售板块下跌6.74%,跑赢沪深300指数0.06个百分点。子板块方面,超市指数上涨0.42%,连锁指数上涨1.94%,百货指数上涨1.24%,贸易指数上涨1.13%。相对于本周沪深300跌幅0.11%,中小板指跌幅0.94%而言,商贸零售板块整体表现较好。个股上涨前五名为昆百大A、深圳华强、南极电商、重庆百货、三江购物,个股分别上涨10.28%、8.48%、8.17%、8.14%、7.74%;跌幅排名前五名为如意集团、百大集团、友好集团、冠福股份、南宁百货,分别下跌6.59%、4.72%、4.66%、4.24%、4.21%。
    本周重点推荐公司:苏宁易购:零售扭亏为盈,盈利或环比提升,背靠阿里,金融业务迎放量增长,维持“买入”评级。苏宁云商将通过线下苏宁云店/易购服务站等提高收入基数,利用差异化的产品/高品质的服务提升毛利率水平,线上加强运营,强化与竞争对手相似品类的价格优势。苏宁与天天快递优质物流资源,与阿里对接之后,全面开放,将贡献显著收入,同时,集团在金融全面布局,交易额将加速成长。我们预计2018-2020年公司实现营业收入2411.25/3007.71/3642.75亿元,同比增长28.31%/24.74%/21.11%;归属母公司净利润为16.41/21.77/34.95亿元。对标京东电商模块0.3倍P/GMV,预计苏宁2017年线上MV为1801亿元,苏宁线上估值为540.3亿元;线下给予15倍PE,预计2018年净利润约为45亿元,线下估值为675亿元;物流资产重估价值+天天快递估值约为287.5亿,金融一级市场融资后归属于上市公司的估值约为161.5亿,加总估值为1664.3亿元。
    周度核心观点:无惧中美贸易摩擦,加配优质商贸标的。2017年是新零售开启的一年,巨头抢占线下门店加速,主要集中超市板块,格局已经稳定;展望2018年我们认为超市板块龙头的基本面将逐步落地,开店速度将加快,同时制度改革将改善零售效率,重点配置超市板块,,同时1季度是消费旺季,建议重点配置超市零售股。电商板块的格局已定,未来龙头将强者恒强,从这个角度,建议重点配置苏宁云商;同时可关注百货的新零售投资行情,重点关注低估值的百货公司。
    数据更新:永辉超市门店更新,截止2018年4月29日,永辉超市官网数据显示,已开业门店604家,已签约门店202家,年初至今永辉新开门店数量为21家。本周维生素E市场报价在68-88元/千克,价格下滑,维生素E市场偏弱震荡。本周投资组合:南极电商、苏宁云商。建议重点关注永辉超市、人人乐、华联综超、中百集团、家家悦、冠福股份等;产品型零售企业关注开润股份、飞科电器、新宝股份;百货重点关注王府井、重庆百货、天虹股份、银座股份等。
    风险提示:1)板块高弹性下市场系统性风险;2)全渠道融合不及预期;3)管理层对转型未达成统一;

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中证网,西部资源(600139):控股股东终止转让24.55%公司股份




  中证网讯(记者 康曦)3月20日下午,西部资源(600139)公告称,公司接到控股股东四川恒康的通知,四川恒康与隆沃文化协商一致,决定终止双方于2018年7月26日签署的《股份转让协议》及《表决权委托协议》。
  此前,四川恒康拟通过协议转让的方式,将所持有的公司1.63亿股无限售流通股(占公司总股本的24.55%),以4元/股,合计6.5亿元的价格转让给隆沃文化,并在过户之前将表决权委托给隆沃文化。本次权益变动后,隆沃文化将成为公司控股股东,其实际控制人王靖安成为公司实际控制人;四川恒康持有公司股份1.05亿股,占公司总股本的15.87%,为公司第二大股东。
  《股份转让协议》及《表决权委托协议》签订后,交易双方积极推进杭州债务谈判的相关事宜,与相关债权人初步形成债务处置方案。但由于四川恒康持有的股份被多次冻结(轮候冻结),在方案实施过程中,经多次沟通,隆沃文化最终未能就债务转移、股份司法划转等具体事宜与债权人、法院等相关各方达成一致意见。经友好协商,交易双方于2019年3月20日签署《解除股份转让协议》,本次股份转让事宜终止。
  本次股份转让终止后,四川恒康所控制的公司股份将不发生变化。四川恒康持有公司股份2.68亿股,占公司总股本的40.42%,为公司控股股东,阙文彬为公司实际控制人。
  公司表示,四川恒康正积极与相关债权人进行协商,并将继续寻找战略合作者,但如未及时得到妥善处理,则其所持的股份可能被司法处置,导致公司实际控制权发生变化。

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东北证券,曲美家居(603818)拐点在即 三新曲美即将起航



    营收实现连续多年较快增长,并购费用较多造成短期业绩承压。公司近年营收实现较快增长,由2012 年的9.23 亿元,增长至2018 年的28.92 亿元,CAGR 达20.95%,持续保持较快增长。2018 年由于公司收购Ekornes 公司产生三个多亿的并购费用(主要包含并购贷款的利息增加、汇兑损益和中介费用),以及北京北五环直营店闭店装修135 天打造曲美京东生活馆,归母净利润出现下滑。12-17 年,公司归母净利润由8555.63 万元增长至2.27 亿元,CAGR 达21.50%。2019 年为公司收购Ekornes 的第一个完整会计年度,预计营收将实现快速增长;并且随着收购费用计提完成,业绩有望恢复稳定增长。
    打造“定制+成品+软装饰品”全产品矩阵,渠道端加速扩张。产品端,公司打造“定制+成品+软装饰品”全品类矩阵,通过强大的设计能力,实现风格统一的一站式购买。渠道端,截止2018 年底,公司共有1036家门店,较2017 年底净增长151 家。目前经销商渠道共有你+生活馆 649 家,B8 全屋定制306 家,居+生活馆60 家。公司各类门店基本上实现了定制服务,全国大型门店数量200 家+,渠道加速扩张。
    拐点在即,三新曲美即将起航。拐点1:国内推动“曲美+深度”战略,深化精细化管理。公司推进“三新”战略,重塑定位,深刻变革组织管理模式,同时将产品体系内销量少、无销量、单间盈利情况差的无效SKU 和低效SKU 进行淘汰,持续优化生产成本。拐点2:
    国际推动“曲美+宽度”战略,渠道、供应链迅速实现全球化。公司将借助Ekornes 的全球化渠道资源、供应链资源和品牌资源,带动国内与海外业务协同增长。同时Ekornes 将依托曲美本部的渠道优势,逐渐加强Ekornes 各产品的渠道开拓力度,协同优势渐显。
    盈利预测与估值:受收购Ekornes 影响,折旧摊销大幅增加,下调盈利预测,预计19-21 年公司EPS 分别为0.31、0.56、0.71 元,对应PE 分别为16X、13X、10X。维持“买入”评级。
    风险提示:原材料大幅涨价,人民币大幅升值,Ekornes 整合不顺利

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