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安信证券,富瑞特装(300228)2017年半年报点评:LNG业务持续放量 公司业绩实现反转


    报上半年业绩大幅增长,归母净利润扭亏为盈:8月27日,公司发布中报,2017年上半年公司实现营收8.08亿元,同比增长123.05%;归母净利润0.44亿元,同比扭亏为盈,增长161.26%,其中公司出售子公司氢阳能源获投资收益约0.15亿元;EPS0.09元。公司Q2业绩增速明显,净利润同比增长155.23%,环比Q1增长35.68%。
    低温储运应用设备增长迅速,支撑公司业绩上行:公司业务主要分为低温储运应用设备以及重装设备,其中低温储运应用业务主要产品包括LNG车载瓶、LNG汽车加气站设备、LNG成套供气系统、LNG液化工厂装臵备等。受国际原油价格上升影响,天然气与石油价格比关系显着改善,下游LNG应用装备市场需求逐步回暖。同时受GB1589新版标准严格执行的推动,国内重卡行业景气度明显提升,带动LNG重卡的销量增长。公司低温储运应用设备业务营业收入增长迅速,上半年营业收入6.01亿元,同比增长187.84%。公司重装设备主要产品包括海水淡化设备、气体分离设备、低温阀门等,上半年营收营收1.46亿元,同比增长10.23%。
    天然气景气度持续回升,LNG应用装备市场广阔:随着国家接连出台《天然气发展“十三五”规划》、《2017年能源工作指导意见》和《关于加快推进天然气利用的意见》等诸多天然气行业利好政策,油气体制改革也将于近期开始实施,有望促进天然气的进一步普及应用。预期2020年气化各类车辆约1000万辆,配套建设加气站超过1.2万座,船用加注站超过200座。目前天然气汽车总保有量519万辆,我们测算到2020年天然气市场规模将达到2160亿元,年均约540亿元。目前公司的LNG装备产品已经完全覆盖政策支持领域,公司将充分受益于政策利好因素,相关产品的销售有望继续好转,未来销售收入增长持续可期。
    布局氢能装备制造,打造利润新增长点:公司近年来依托LNG产业链的装备制造优势,开始布局高压车载供氢系统和加氢站装备的研发制造。根据公告,公司已终止原计划建设的水电解制氢成套设备项目,并使用项目土地建设氢能源汽车供氢系统产业化项目,总投资高达3亿元,目前项目正在前期建设准备中。公司新产品和商业模式正在逐步获市场认可,公司上半年氢能装备销售2套临时加氢装臵,3套500kg/d加氢站与加氢机,近百套车载高压供氢系统。未来公司将在做大做强LNG主业的同时,打造氢能装备制造领域的领先优势和龙头地位。
    投资建议:我们预计公司2017年-2019年净利润分别为1.15亿元、1.82亿元、2.42亿元,对应EPS分别为0.24元、0.38元、0.51元,成长性突出;给予买入-A的投资评级,6个月目标价为14.5元。
    风险提示:油价回暖不达预期,氢能业务布局不达预期

长城证券,赛轮金宇(601058)增发落地 公司竞争优势进一步增强


    事件:2017年11月25日,公司公告本次非公开发行A股数量为4.08亿股,其中新华联控股,杜玉岱,黄山海慧和延万华分别认购1.88亿股,1.09亿股,0.63亿股和0.47亿股,发行价格为3.19元/股,募集资金总额13亿元。
    公司管理层持股比例提升,股权分散局面得以改善:本次非公开发行的发行最终认购对象为新华联控股、杜玉岱、黄山海慧、延万华共4名特定对象。本次发行后,新华联控股及其一致行动人共计持有公司3.50亿股股份,占公司已发行股份总数的12.96%。杜玉岱直接持有公司2.58亿股股份,加上其担任普通合伙人的青岛煜明投资中心(有限合伙)持有的公司股份以及与其他股东签署的股份委托管理协议,杜玉岱合计能够行使表决权的比例为16.56%,高于新华联控股及其一致行动人的表决权比例,仍为公司的实际控制人。本次非公开发行完成后,公司实际控制人未发生改变,并且公司股权分散局面得以改善。利于公司长远发展。
    赛轮金宇领先优势扩大:从近些年数据来看,轮胎行业龙头收入增速与盈利能力持续领先行业,赛轮金宇2013年以来,大多数年份收入增速与盈利增速超越行业平均水平,竞争优势在逐步扩大。此次增发完成,一方面公司从资金实力上得到进一步加强,另一方面,股权分散局面环节,利于公司长远发展。新华联作为战略投资者,虽然并非公司实际控制人,但从持股比例上已经成为第一大股东,有望为公司长远发展提供助力。因此,赛轮金宇作为轮胎行业领先企业,在增发完成之后,行业竞争优势有望进一步扩大。
    3季度轮胎行业拐点出现,明年盈利水平有望继续提升:轮胎企业收入与盈利大幅度波动主要影响因素在于天胶价格异乎寻常的大幅波动,并对社会库存产生了扰动。天胶价格经历过短期大幅波动之后,随着供需关系平稳,预计未来一段时间天胶价格将会保持稳定,出现大幅波动的概率较小。在价格平稳,供需平稳的背景下,预计橡胶社会库存水平也将会保持稳定。橡胶成本占轮胎企业制造成本比例较大。今年春节后,橡胶价格从高点大幅回落,为轮胎行业释放盈利空间。需求端得益于世界主要经济体汽车工业的稳健增长,全球汽车保有量持续增加。据Wind资讯,2017年1-9月全国汽车轮胎总产量约为7.25亿条,同比增长5.8%。综合来看:预计4季度及明年,行业收入增速及盈利水平有望保持稳定增长。
    非公开发行落地,越南全钢胎项目加码:公司半数以上的产品出口国外市场,尤其是欧洲和北美洲。为更好的利用低成本原材料及规避贸易壁垒,公司在越南投资建设了轮胎生产工厂。本次非公开发行股票募集资金用于年产120万套全钢子午线轮胎和3万吨非公路轮胎项目、补充流动资金,这将有利于把握市场发展机遇、实现公司的发展战略。
    投资建议:公司增发完成,公司股权分散的局面得到改善,公司竞争优势有望进一步增强。我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.13、0.22、0.28元,对应PE分别为26X、15X、12X,维持"强烈推荐"评级。
    风险提示:轮胎行业景气下滑风险。

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兴业证券,海外保险行业周报:行业平稳好转 非车业务亮眼


    市场行情回顾:上周(2018.09.03-2018.09.07)恒生指数周内下跌3.28%。其中,恒生国企指数下跌2.91%;小型股指数与大型股指数均下跌,恒生小型股指数当周下跌4.22%,恒生大型股指数当周下跌3.35%。港股保险板块中,上周中国太平下跌2.41%,新华保险下跌4.50%,中国太保下跌3.59%,中国平安下跌3.59%,中国人寿下跌4.74%,保诚下跌3.63%,中国人民保险集团下跌4.12%,中国财险下跌3.05%。
    行业估值情况:截至2018年9月7日收盘,中国平安、新华保险、中国太保及中国人寿的PEV分别为1.28、0.56、0.72及0.54倍。港股上市保险公司平均PEV为0.94倍,中资港股保险公司平均PEV仅为0.75,估值水平远低于友邦保险的1.89倍及保诚保险的0.93倍。截至2018年9月8日收盘,以财产保险为主的保险公司平均PB水平为0.96。
    21.2%万亿元,同比增加2705.2,意外险累计保费收入16.5%元,同比增加万亿519.6,健康险累计保费收入9.4%万亿元,同比增加339.4保费收入,责任险累计18.2%万亿元,同比增加418.7业务中,农险累计保费收入月非车险7-1年2018双位数增长。,累计财险保费收入仍保持8.8%长了本周观点:2018年7月单月原保险保费收入2300.83亿元,同比增长8.15%;寿险业务中,1-7月累计负增长幅度不断收窄,7月单月寿险保费收入1,409.4亿元,同比增加7.8%;7月单月财险保费收入891.4亿元,同比增
    风险提示:保险公司经营及保险行业面临以下风险:1、资本市场波动;2保费收入增长不达预期;3、保险行业政策改变;4、外资进入导致的风险

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东方证券,三花智控(002050)全球家电制冷龙头 新能源热管理盈利增长弹性大


    核心观点
    公司是全球制冷领域龙头企业。公司主要业务为家电制冷、汽零业务、微通道、亚威科等,家电制冷领域主要产品市场份额全球领先。预计未来汽零业务,特别是新能源车热管理产品在公司盈利贡献比重有望快速提升。新能源车热管理系统盈利比重提升有望提升估值水平。
    新能源车热管理是盈利增长弹性所在,汽零业务盈利贡献比重逐年提升。三花汽零从传统车热管理到布局新能源车热管理,新能源车热管理系统单车价值量高于传统热管理系统。新能源车热管理部件电子膨胀阀技术具备竞争优势。新能源车热管理覆盖特斯拉、戴姆勒、沃尔沃、比亚迪、吉利、蔚来汽车等,公司是特斯拉热管理系统独家供应商(含Model3、ModelX及ModelS)。随着Model3逐渐量产,新能源业务有望从中受益。随着新能源车销量释放,新能源车热管理产品销量和收入有望大幅增长,17年新能源热管理在汽零收入中比重在8.3%左右,预计2020年在汽零收入中比重有望在40%以上。预计18年汽零整体收入比重14.9%左右,未来比重将逐年上升。
    制冷业务:处于市场领先地位。公司四通换向阀、截止阀,电子膨胀阀全球市占率分别高达66%、35%和58%左右,市场领导地位稳固。公司家电制冷产品实现全球配套,抗风险能力强。公司商用制冷市场份额仍然较低,商用制冷产品行业成长空间较大,凭借公司在家电制冷产品的竞争优势,在商用制冷领域公司市场份额有望逐步提升。预计18年家电制冷收入增速在11.4%左右,维持稳定增长。
    微通道业务:盈利有望稳定增长;亚威科业务:扭亏为盈后,增长潜在空间较大。公司的微通道换热器整体替代率还很低,微通道业务产品渗透率提升,预计微通道业务有望保持稳定增长。国内洗碗机渗透率提升有望保障亚威科稳定增长。
    财务预测与投资建议:预测2018-2020年EPS为0.70、0.82、0.93元,可比公司为汽车热管理零部件及家电相关公司,可比公司18年PE平均估值24倍,目标价16.8元,首次给予买入评级。
    风险提示:新能源车热管理配套、家电制冷配套量低于预期、微通道和亚威科业务低于预期,影响盈利增长;原材料上涨超预期及汇率波动的风险。

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金融投资报,6月机会策略前瞻


    A股正式“入摩”,独角兽纷纷要上市了,利率曲线明显陡化,沪指再度靠近3000点……现在,没有赚钱效应的大盘,无心操作的股票群,似乎都在无形中数说着:股民对大盘的焦心。
    站在6月这个时间窗口上,虽然业内人士对6月行情出现分歧,但结构性行情延续的观点趋于一致。那么,6月市场风格如何演绎?机遇将从何处爆发?综合多家机构观点来看,防御性板块、大消费,以及具有催化剂的题材股是投资者关注的重点。
    1
    新能源汽车
    产销两旺 股价弹性大
    新能源汽车产销两旺,继续保持翻番的增长态势。最新数据显示,4月新能源汽车产销分别完成8.1万辆和8.2万辆,同比分别增长117.7%和138.4%。其中纯电动汽车实现销量6.5万辆,同比增长126.8%;插电式混合动力汽车实现销量1.7万辆,同比增长194.6%。1-4月,新能源汽车产销分别完成23.2万辆和22.5万辆,同比分别增长142.4%和149.2%。
    消息面上,5月25日,发改委印发《汽车产业投资管理规定》 (征求意见稿)。《征求意见稿》明确政策目标是“严格控制新增传统燃油汽车产能,积极推动新能源汽车健康有序发展”。在汽车产业中长期规划新能源汽车2020年200万辆、2025年700万辆总量目标完成的前提下,择优扶强的新能源汽车政策思路得到强化,以提升行业门槛化解业内担忧的新能源汽车产能过剩问题。
    天风证券分析师邓学指出,新能源汽车补贴旧周期结束,高端新周期开启,需求三年10倍新能源高端产业链起点越低,弹性越大,未来三年迎戴维斯双击。重点看好核心器件、宁德时代产业链、全球化电动汽车公司,尤其细分领域标的。客车方面,建议关注金龙汽车;乘用车方面,推荐上汽集团、比亚迪;高端核心器件方面,推荐旭升股份、三花智控、宏发股份、银轮股份、中鼎股份等优秀的全球供应商。
    潜力股精选
    上汽集团(600104)
    上汽自主是亮点
    公司之前发布的2018年4月产销快报显示,4月公司实现销量56.9万辆,同比增长13.7%,超出市场预期。其中上汽自主仍是最大亮点,月销62289辆,同比增长49.7%。招商证券指出,以自主平台为基础,掌握三电核心技术的上汽新能源开始进入加速增长阶段,2017年公司新能源汽车销售6万辆,2018年4月全新纯电动新车上市,2018年销量有望翻番。2020销量目标60万辆,市占率达到20%。我们认为公司有效的技术储备将带来长期竞争优势,在行业变革中保持龙头地位,未来三年盈利能力将显着提升。
    比亚迪(002594)
    三大业务齐向好
    公司内部深度改革,乘用车业务由技术主导转向市场导向,由新能源汽车单条腿走路转向新能源和传统双线并进。新品补齐颜值短板后迎来首款爆款车型宋MAX,后续在正向研发的e平台和开源的DiLink系统加持下,有望迎来更多爆款。2018-2019年公司计划投放十几款燃油车和新能源车,强劲产品周期下,乘用车业务有望迎来三年高速增长。公司打破过去封闭式供应链体系,电池也开始对外供应,看好公司电池业务。安信证券指出,公司乘用车业务有望迎来V型反转,电池分拆或将再造一个比亚迪,云轨订单陆续落地开工建设,三大战略业务齐向好。
    旭升股份(603305)
    受益绑定特斯拉
    公司主要产品主要应用于新能源汽车行业及其他机械制造行业。受益绑定特斯拉,公司汽车类产品增长尤为迅速,2015年-2017年分别同比增长295%、108%、39%。其中特斯拉营收占比于2015年超50%,于2017年达57%。天风证券指出,目前公司一、二、三工厂已全部达产,IPO募投项目的第四工厂亦有望于今年达产,产能充足。此外,公司拟发行可转债募集4.2亿元投入连杆、扭臂、转向节、下摆臂等新产品的研发和扩产,有望不断拓展业务渠道与产品种类,增厚业绩。在新能源轻量化的大环境下,公司有望借特斯拉之名快速拓展市场。
    三花智控(002050)
    细分领域龙头
    公司2017年注入汽零业务资产,切入汽车热管理系统领域。近年来三花汽零营业规模持续上升,随着新能源汽车销量的高速增长,三花汽零配套的电池冷却器、冷却板等正处于逐步放量阶段。国海证券指出,传统燃油车热管理系统产品的单车价值量在2200元左右,新能源汽车达到4600元左右,价值量大幅提升。到2020年新能源汽车热管理系统产品全球市场空间超过200亿元,中国市场空间超过100亿元。其中,三花汽零配套的新能源汽车相关产品全球市场空间为83亿元。整体来看,公司行业领导地位明确,长期复合增速稳定。
    2
    新零售
    线上线下加速融龙头公司优势强
    2017年新零售概念被提出。
    今年新零售将会在去年的基础上加速推进,线上线下加速融合,全年行业的复苏态势将从结构性复苏转向全面弱复苏。
    中航证券分析师薄晓旭指出,在此背景下,要把握三条投资主线,一是关注低估值百货龙头,如鄂武商A、欧亚集团等,这类公司品牌优势明显,有基于传统零售业务开展创新业态的良好基础和基因,在业绩持续向好过程中估值也存在较大向上修复的可能性;二是关注生鲜超市龙头,如永辉超市,步步高等,超市业态特别是生鲜超市更具新零售基因,聚客效应明显,门槛较高,这类公司规模及产业链优势明显,在改革过程中最有可能先完成蜕变,迎来新的增长契机;三是随着混改的进一步落实,建议关注国企改革受益股,如王府井、重庆百货等,这类企业可以通过注入集团公司资产、引入战略投资者、股权激励等途径完善企业机制、提升经营效率。
    潜力股精选
    永辉超市(601933)
    细分领域龙头
    公司强化生鲜供应链建设,从源头直采到链条标准化的路径被逐步打通。收购国联水厂,有利于永辉超市打通产业链上游,完善水产供应段稳定性,提升毛利空间。其次腾讯的加入,意味着亿级线上社交流量的引流,大数据等科技的赋能,更好的开展线上业务,进行消费行为分析、精确选址等,助力永辉实现智慧零售。新时代证券表示看好公司全国性布局超市龙头,短期持续高速开店费用提升,但公司不强化供应链优势,赛马机制不断完善毛利持续提升。
    步步高(002251)
    与腾讯合作
    2017年腾讯战略入股公司、京腾合作智慧零售赋能逐步落地。目前与腾讯合作的智慧零售旗舰店已经落地,数字化顾客方面也取得一定的进展。公司还与京东在到家业务、供应链等方面加强合作。公司供应链建设推行百大品牌及自有品牌的战略,持续优化SKU。公司2017年四季度开始筹备的合伙人制,目前已在20多家门店推广,2018年将继续推进。国信证券指出,公司2018年保持积极展店计划,随着合伙人制的落地,员工积极性将得到进一步激发,从而推动同店增长。叠加京腾赋能,供应链物流优化,未来公司经营状况将持续向好。
    天虹股份(002419)
    多业态格局形成
    公司目前已确立百货、超市、购物中心、便利店四大实体业态与移动生活消费服务平台虹领巾的数字化业务线上线下融合的多业态发展格局。在不断尝试开店并调整、定位的过程中,公司门店培育期越来越短,也摸索出了一套管理输出+加盟+利润分成的购物中心快速扩张模式。国海证券指出,公司原有老店门店通过购物中心化、生活方式主题编辑化,加大餐饮娱乐等即时性消费面积,按照消费场景和逻辑对对门店的改造使得门店更符合潮流趋势和消费者审美、体验所需,从而获得到店频率的提高、逗留时间的延长、客单价的提高,毛利率不断攀升。
    鄂武商A(000501)
    具有想象空间
    公司购物中心、超市业绩稳定,通过引进优质优品,加快渠道优化升级,拓宽进口商品经营,提升生鲜品质,开启“超市+餐饮”模式。中航证券指出,2017年梦时代项目提速,A地块顺利摘牌,各个主题项目完成可研分析,合作引入乐高探索中心项目,室内主题乐园、冰雪乐园进入设计深化阶段。梦时代项目建成之后,将以一个全新的商业综合体的形象出现,与公司现有的购物中心互补互进,进一步提升公司购物中心经营能力,带来想象空间。
    3
    航天军工
    业绩逐步兑现关注成长性标的
    随着军工上市公司一季报,以及中报预告的发布,业绩高增长基本印证了行业基本面改善的逻辑,订单加速落地预期增强。兴业证券分析师石康指出,2018年军工行业基本面翻转是确定的,未来三年将持续向好,订单的增长有望从中报起充分体现在财务报表上。5月份全军武器装备采购信息网招标公告与中标公告数量仍保持同比大幅增长。
    可以看到的是,下半年军工行业业绩兑现的确定性将显着提升。中美战略博弈加剧的背景下,来自美国方向外交、军事方面的潜在冲突仍为高频事件。同时资产证券化、院所改制、定价改革、军民融合等传统主题催化事件也有望催生局部投资机会。
    板块机会上,石康建议投资者重点推荐内生成长型的标的,首推成长确定性最高、军工β属性最强的主机厂及核心配套企业。建议在目前历史估值区间偏下部加大配置中航机电、航天电器、中航光电、中直股份、内蒙一机、中航飞机、中航沈飞等。并重点关注市场开拓和经营治理能力突出、估值合理、下半年兑现业绩弹性概率较高的外围配套企业中航电测、航新科技、安达维尔等。
    潜力股精选
    中航机电(002013)
    机电业务被看好
    公司是航空机电系统平台,军机量产助力业绩稳增,民机市场广阔。方正证券指出,公司是中航工业的航空机电系统业务平台,公司及其母公司中航机电系统公司在中国航空工业机电系统的市占率接近100%。未来十年我国将迎来军机量产的高峰,伴随空军各机种升级换代,机电系统占比不断提升,将为公司业绩提供保障。另一方面,随着国产大型客机、支线客机及通用飞机逐渐进入市场,公司产品在民用航空市场潜力巨大。例如在C919项目上,公司与穆格公司合作,参与环境控制系统、燃油系统、液压系统和高升力系统等产品的研发生产。
    中航光电(002179)
    盈利能力增强
    公司加快由产品生产商向系统解决方案供应商转型,组件和集成产品等高附加值产品营收占比有望进一步提升。国海证券指出,公司拟公开发行可转债募集用于产业基地建设以及补充流动资金。新技术产业基地主要开发生产液冷、光有源及光电设备产品等,达产后有望实现销售收入13.75亿元;光电技术产业基地主要用于生产特种、深水、宇航、核电、医疗等领域用连接器,达产后有望实现收入10.03亿元,有望大幅提高公司业绩。
    中航飞机(000768)
    军品业绩有望提升
    公司是我国主要的大中型运输机、轰炸机、特种飞机及民用涡桨支线飞机制造商,飞机起落架系统、刹车制动系统的重要供应商,同时承担了C919、ARJ21、AG600等国内外大中型民用飞机零部件供应。长江证券指出,公司两次资产重组,已形成军用飞机整机、民用飞机整机、国内及国际航空零部件供应为主的三大板块,成为航空工业旗下重要的大中型军民用飞机平台。公司作为我国大中型军用飞机生产基地,其主要军品如军用大型运输机、轰炸机以及特种机均为战略空军的核心装备,公司将直接受益于战略空军的加速转型,军品业绩有望稳步提升。
    中航电测(300114)
    受益订单补偿效应
    公司一季度主营业务发展良好,营业收入同比增长21.48%,净利润同比增长37.38%。中信建投证券指出,公司是国内航空测控配件的龙头,未来航空军品业务受订单补偿效应影响或将反弹。民用领域以车检产品、智能市场为重点发展对象,受益于相关政策红利,拥有较大成长性和发展空间。目前,军改所造成的压制影响已开始逐渐消除,相关产品配套公司即将迎来订单补偿效应,子公司机载配电管理系统业务在2018年有望实现反弹,看好公司未来发展前景。

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证券时报网,龙元建设(600491):中标6.26亿元工程项目




    证券时报e公司讯,龙元建设(600491)2月14日晚间公告,公司成为杭州城遇投资管理有限公司投资开发的杭大江东储出(2018)1号地块人才专项租赁住房工程设计采购施工(EPC)工程总承包项目的中标人,中标价6.26亿元。

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国金证券,家电行业研究:美的加大空调排产力度 6月内销仍有望增长


    本周沪深300指数上涨0.24%至3779.62,SW家电指数上涨2.98%,跑赢沪深300指数2.74pct。家电行业本周在申万所有板块涨跌幅中排名第1。个股中涨跌幅前三名:中科新材(+13.22%)、依米康(+9.74%)、创维数字(+9.22%),后两名为:*ST德奥(-18.56%)、莱克电气(-5.79%)。
    行业数据点评
    白电板块--空调排产形势逆转,6月内销仍有望实现两位数增长。1)据中怡康数据,受到“618”促销季的影响,第22周空调线上销量同比+13.8%,销售额同比+18.3%;线下销量同比-39.1%,销售额同比-39.2%。2018年,受强劲副高影响,全国普遍入夏时间较早,这使得5月中旬空调销量有明显提升。但进入5月底,华东及华中地区气温有所回落,导致空调整体销量有所回落。今年最终零售销量仍然与天气因素有较强相关性,有待进一步观察全国气温的情况。2)上周产业在线发文表示5月份空调行业排产增幅6%,较4月17%的增速有较大幅度下降,并预计空调企业6月排产仅有1%的增长,造成市场担忧6月空调内销增速会有所下降。但从最新情况来看,美的对空调6月排产进行了大幅调整,改变了之前整体收缩的战略。根据产业在线监测的9家企业(格力、美的、海尔、海信、科龙、奥克斯、志高、TCL和长虹)排产情况,6月内销整体排产量1053万台,同比+10.2%;外销495万台,同比+8.1%。
    黑电板块--618首周,线上线下销量分化明显。1)618促销季活动在6月1日零点开启,根据中怡康数据,大力度促销使得第22周(05.28-06.03)彩电线上销量大增52.8%。但从销售额上来看,同比增速仅为19.9%。可见,线上目前竞争格局依然激烈,厂商很难通过这一市场提升盈利能力。2)进入6月,各大厂商为了抢占线上份额,均价均有所下降,但小米彩电均价仍然维持在1860元/台的水平,与5月份相比变化不大。此外,小米于6月6日推出75吋小米电视4,进军中高端领域,且售价仅8,999元,低于当前市场主流品牌的75吋电视。
    厨电板块--零售数据表现一般,关注线上渠道竞争格局。1)奥维数据,4月烟灶消推总零售量分别为255/281/47万台,分别同比-7%/+1%/-6%,零售额分别同比-9%/-3%/-7%。中怡康数据,4月烟灶消零售量分别同比-19%/-19%/-24%。2)结合奥维和中怡康的线下数据,厨电4月零售量明显下滑。客观上来说,在当前房地产周期下行的背景下,厨电销量增长确实面临压力。但是,由于两家机构统计样本均主要是KA渠道,因此可能会低估三四线城市对厨电整体销量的贡献。线上方面,4月烟消灶零售均价均有所下降,表现出市场竞争日趋激烈。
    小家电板块--品类扩张驱动业绩增长。品类扩张成为行业业绩增长的核心因素。以龙头苏泊尔为例,今年推出多款新品(包括保温杯、吸油烟机等),在线上渠道销售良好,驱动其Q1收入同比增长23.8%。
    推荐标的
    美的集团、万和电气、老板电器
    风险提示
    终端需求疲软,行业竞争加剧,渠道库存过多

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