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西南证券,西南证券海外医药一周资讯:医药生物全球视野


    中国医药行业正处于“师夷长技以自强”的多层次变革转型阶段,从政府到企业的新政策、新药、新技术将会在接下来一个很长的阶段不断向国际前沿看齐。在此背景下,西南证券海外医药一周资讯以投资的眼光整合分享最有价值的国际医药领域进展,帮助投资者更快、更好的了解全球医药的发展方向,把握国内行业发展历史机遇,助中国早日从制药大国向制药强国转变!
    6月15日,国家药品监督管理局发布最新公告显示,百时美施贵宝(BMS)公司纳武利尤单抗注射液(英文名:NivolumabInjection,商品名:Opdivo)的进口注册申请已获得批准,该药物将在国内上市。同时,纳武利尤单抗注射液成为我国批准注册的首个以PD-1为靶点的单抗药物。此次纳武利尤单抗注射液获批用于治疗表皮生长因子受体(EGFR)基因突变阴性和间变性淋巴瘤激酶(ALK)阴性、既往接受过含铂方案化疗后疾病进展或不可耐受的局部晚期或转移性非小细胞肺癌(NSCLC)成人患者。肺癌是全球高发的恶性肿瘤,死亡率居首位。近年来,一些靶向治疗药物在肺癌治疗领域取得较好效果,但对于无驱动基因突变的晚期非小细胞肺癌,目前仍以化疗为主,患者总生存期通常较短。临床试验数据显示,与现有二线标准治疗相比,纳武利尤单抗注射液可将晚期非小细胞肺癌患者的中位总生存期延长3个月左右。(businesswire.com,新浪医药)
    史赛克声明:没有在讨论收购波士顿科学外电消息,美国时间6月13日,史赛克(Stryker)发表声明,它并没有在与波士顿科学(BostonScientific)商讨潜在收购事宜。在该声明文件中,史赛克称,“StrykerisnotindiscussionswithBostonScientificCorporationregardingapotentialacquisition”。美国医疗器械行业增速放缓,且增长难度比以往更大。面对行业和监管变化、医疗成本降低需求、以及来自投资者的压力,大公司纷纷寻求扩大规模和实现产品多样化以削减重叠的成本。就史赛克的声明而言,说的是目前“没有在讨论”。至于之前是否讨论过,未来会否讨论收购波士顿科学,史赛克并没明确答复。

国海证券,计算机行业周报;持续关注bat赋能标的


    本周,计算机板块继续跑赢大盘,获资金流入,表现相对强势,BAT入股的东华软件、卫宁健康、石基信息、润和软件、长亮科技、创业软件等个股均有较好表现。市场较为关注BAT入股后,是否能够赋能这些传统IT企业,使这些掌握B端场景的IT企业利用互联网突破传统盈利模式。我们认为在医疗、零售、金融等领域,传统IT企业携手互联网公司有望成功实现转型,建议积极关注东华软件。
    本周计算机看好云计算及自主可控,原因是:1)资金配置需求,地产及周期等板块受政策利空影响,资金大幅流出,流入计算机等政策受益的成长板块;2)云计算板块景气度较高,预计相关个股中报均能取得较高的增长幅度,我们在之前周报中已经预测上海钢联、浪潮信息等A股云计算龙头中报会有良好表现;3)贸易战对自主可控板块的催化作用有望持续。
    从中报角度继续重点关注计算机板块中半年报持续高增长品种的投资机会:1)重点覆盖公司中预计半年报增速为50%以上增速的公司为:上海钢联、中新赛克、中科曙光、浪潮信息(扣非后)等;2)增速30%-50%的公司为宝信软件、美亚柏科、易华录、用友网络、苏州科达等。
    推荐标的:中新赛克、美亚柏科、宝信软件、上海钢联、易华录、新湖中宝。2018年计算机行业估值触底,营收及利润预计后续将保持较快增长,我们对行业持“推荐”评级。
    风险提示:相关产业政策不明确风险、市场竞争加剧风险、项目实施进展不达预期风险。

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国海证券,传媒行业周报:东京迪士尼启动扩建 视频接棒世界杯拉升用户内容消费


    市场综述:上周上证综指、深证成指、创业板指涨跌幅分别为-1.48%、-2.57%和-4.08%,传媒行业指数涨跌幅为-4.96%。细分到传媒各子行业来看,各子行业均下跌,其中在线教育指数跌幅最大,网络彩票指数跌幅最小。周涨跌幅个股中,涨幅Top3分别为佳云科技(300242.SZ)上涨13.15%,创维数字(000810.SZ)上涨9.01%,电广传媒(000917.SZ)上涨5.52%。跌幅Top3分别为华谊嘉信(300071.SZ)下跌17.74%,威创股份(002308.SZ)下跌16.62%,世纪天鸿(300654.SZ)下跌15.27%。
    优酷拿下世界杯直播权利,UC取得其短视频播放权,移动视频接棒世界杯并拉动用户内容消费,抢占体育内容赛道。世界杯揭幕战拉动优酷移动端新用户增长日环比近160%,整体日活跃用户环比增加20%左右,世界杯直播观看人数超1200万,创优酷平台直播历史新高。同时,世界杯对剧综内容的拉动在世界杯开赛首日凸显。移动视频接棒世界杯,强内容提升用户观看热情并有望带动周边内容,优酷取得世界杯直播权也符合阿里整个生态发展。目前流媒体商业价值在netflix的印证下,爱奇艺与哔哩哔哩的赴美获得资本市场认可均凸显流媒体赛道的正确卡位,其商业挖掘价值有望不断被验证。可关注爱奇艺(IQ.O)、哔哩哔哩(BILI.O)以及快乐购(芒果TV)。
    东京迪士尼将启动扩建工程,瞄准线下资产价值。6月14日东京迪士尼乐园的日本东方乐园公司宣布将投入约145亿元进行扩建迪士尼海洋公园,面积约14万平方米,预计2022年正式开放。新建成区域将作为迪士尼海洋乐园第八个主题园区,主题为“魔法之泉指引的迪士尼幻想世界”。据《2016年中国主题公园行业发展现状分析》显示,2015-2020年间国内预计还将新增64个主题公园,潜在入园人次预计达到1.66亿。2018年年底小猪佩奇IP室内主题乐园将入驻上海并对外运营,2018年3月小猪佩奇母公司EONE公布奥飞娱乐股份有限公司为小猪佩奇在中国的IP合作方,为期三年。双方将会在2018年推出玩具组合、角色塑像和角色扮演等一系列全新玩具,助力小猪佩奇IP在中国市场的发展,可关注奥飞娱乐。
    给予行业推荐评级。
    风险提示:1)游戏、影视等内容表现不及预期风险;2)重点关注公司未来业绩的不确定性;3)行业估值继续下行风险;4)行业竞争及发展不及预期风险;5)政策风险等

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申万宏源,电气设备行业发改委《可再生能源电力配额及考核办法(第二次征求意见稿)》点评:配额制保障新能源消纳 绿证推进电力交易市场化


    责任划分叠加惩罚机制,配额制政策可行性高有望加速落地。《办法》明确由各类从事售电业务的企业及所有电力消费者共同履行可再生能源电力配额义务。各类售电公司(含电网企业售电部分)、参与电力直接交易的电力用户和拥有自备电厂的企业接受配额考核。能源主管部门对未达标的省级行政区,将暂停下达或减少该地区化石能源发电项目建设规模;对未达标的配额义务主体,将委托省级电网向其代收配额补偿金;对拒不履行配额义务的拥有自备电厂的企业,将限制其后续电力项目投资经营行为。明确的责任划分及相应惩罚机制有利于全面激发各主体积极性,配额制政策有望加速落地。
    配额指标再度提高,可再生发电前景值得期待。相较于2018年3月发布的第一版《征求意见稿》,此次文件中配额指标再度提高,2018、2020年用电侧配额指标分别由第一版的8.11%、10.15%提高到此次的8.51%、10.74%(加权平均)。根据相关规划,全国非化石能源占能源消费比重应在2020、2030年分别达到15%和20%,可再生能源发电前景值得期待。
    保障性收购破除市场制约,新能源产业发展或将提速。随着可再生能源发电产业快速成长,目前制约行业发展的关键因素已由技术制约转为市场制约,具体表现为并网困难和限电问题。国务院能源主管部门根据《可再生能源法》的相关规定,将对除设有保障小时数地区超过保障小时数的集中式风电(不含海上风电)、光伏发电电量外的其他非水可再生能源可上网电量均进行保障性收购(考虑技术原因等总计限电比例不超过5%)。保障性收购政策从根本上破除了新能源企业上网难的市场制约问题,将进一步降低可再生能源限电率,这一方面利好存量电站运营(尤其是分布式),另一方面也将拉高新建新能源电站项目的内部收益率测算结果,有利于吸引增量投资。
    绿证与补贴兼容,发电企业迎重磅利好。《办法》规定可再生能源电力生产的同时产生对等的绿证,并以绿证数量作为最终的考核对象。全部绿证初始核发对象均为可再生能源电力生产者,配额义务主体主要通过按照保障性收购要求购买电力(含绿证)取得足额绿证。绿证可在配额义务主体之间、发电企业与配额义务主体之间进行交易,其价格由市场形成(电力市场化交易过程中应明确是否交易电价是否包含绿证价格)。发电企业通过绿证交易可获得市场增量收益,国家向发电企业发放补贴时相应扣减这部分收益。以绿证交易替代部分补贴,一方面缓解了补贴资金压力,有望加快补贴发放速度,另一方面也为发电企业提供了出售绿证快速回笼资金的方式,有利于改善企业现金流。
    投资建议:配额制有望年内出台,将有力保障可再生能源长期发展。我们认为,配额制出台将倒逼可再生能源消费比例提升,有力缓解可再生能源消纳难题,为可再生能源长期健康发展提供坚实保障。推荐关注受益弃风限电率下降而“业绩+估值”双升的风电运营资产:新天绿色能源、华能新能源、龙源电力、大唐新能源、福能股份、节能风电。看好受益市场集中度提升的风电整机龙头金风科技。我们继续看好“单晶、户用、高效”三大光伏主线,推荐隆基股份、通威股份、正泰电器、中环股份、晶盛机电,推荐关注林洋能源、阳光电源、信义光能、福莱特玻璃。

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长城证券,化工行业投资周报:天然气、TDI领涨 建议关注TDI行情


    近半月涨幅较大的产品:天然气(纽约现货价,26.09%),TDI(华东地区,14.04%),醋酸(华东高端,13.04%),丁二烯国际(CFR东南亚,12.33%),甲苯(华东地区,10.08%),甲醛(临沂金秋,9.8%),二甲苯(华东地区,9.68%),石脑油国际(阿拉伯湾,9.41%),液化气(上海石化,7.5%),合成氨(山东,6.62%)。
    近半月跌幅较大的产品:萤石粉(华东地区,-9.09%),二氯甲烷(华东地区,-8.86%),苯酚(华东地区,-7.84%),环氧丙烷(华东地区,-7.11%),苯胺(华东地区,-6.17%),氟化铝(河南地区,-6%),乙二醇(中纤网,-5.95%),R134a(华东地区,-5.71%),软泡聚醚(华东地区,-5.32%),己二酸(华东地区,-5.21%)。
    本周最新观点:主流供应商开始检修,近半月来,TDI涨14.04%,到29250元,TDI供应偏紧,建议关注TDI龙头企业沧州大化。
    判断理由:TDI主要供应商开始检修,TDI供应偏紧,其中,上海巴斯夫16万吨装置停车检修预计将持续至5月底;烟台巨力3万吨装置处于停车检修状态;6月1日起东南电话10万吨装置将开始为期一个月的检修。华东地区TDI延续上周涨势,厂家出厂价再次拉高。场内资源紧张局势延续,整体社会库存处低位。华南地区由于厂家及贸易商报盘上扬,终端买家对高价暂时接受有限,货源紧张情况下贸易商补货也较困难。华北地区TDI继续保持上涨,上周两连涨让场内市场心态坚定,场内市场供应紧张让价格上涨逐渐推进。
    2018年第二季度投资策略观点:维持基础化工行业“中性”评级:在毛利率进一步走高受到制约,环保对化工品供应的边际效应在减弱,我们在2018年年度策略中将基础化工行业的评级下调为“中性”,二季度我们将维持“中性”评级。
    毛利率继续走高受多方面因素制约:虽然化工主要子板块的投资增速依然在0附近,表明高毛利率有在高位维持的可能,但毛利率的进一步走高受到以下几个方面的制约:1、PPI和CPI虽有所收敛,但下游对中上游涨价并未完全消化;2、从重要化工品的开工率来看,整体开工率并未出现回升,说明化工产能并不短缺;3、从过去十年PPI同比和国际原油价格走势来看,一旦涨幅大幅分裂就会走向收敛,目前虽有所收窄,但仍有收敛空间,收敛对应的是整体毛利率的降低。基础化工销售毛利率达到历史顶点,因此,毛利率继续向上或存在一定的不确定性。
    供需是评判价格涨跌的关键指标,供需最大的变量在于供给是否会进一步收缩:高毛利会促使供给增加,同时高价格会抑制需求,由于主要化工品的开工率不高,表明存量产能量依旧过剩,但受制于环保政策,开工率受限。在产业链整合或装置更新升级后,供给的弹性会加大,致使后续边际供应增加,我们判断若无供给侧改革和环保的进一步加码,整体供需关系可能缺乏进一步走好动力。
    2018年二季度化工板块缺乏整体性机会,但行业整合、周期底部反转和化工高科技企业或受追捧:展望2018年二季度A股基础化工板块行情,毛利率继续走高的可能性不大,如果利润率能维持,那么板块整体性行情可能需要能源价格的进一步驱动来实现;若能源价格向上乏力,则部分企业新产能投产或对行业进行整合或成为下一个业绩增长的主要动力。此外,低毛利率的子板块开始周期性复苏或者具备成长性的高技术且有行业壁垒的公司依旧是未来投资的主要方向。
    投资建议:中美两国19日在华盛顿就双边经贸磋商发表联合声明,我们认为此次的声明结果将在一定程度上利好出口占比较多的化工行业板块,如轮胎。2017年我国轮胎出口国占比中,出口至美国的数量约占30%;从2014年我国轮胎出口至美国的数量达到峰值约9600万套后,随后出口数量逐年减少,2017年出口至美国的轮胎数量减少至约5700万套。我们认为,随着近些年来我国轮胎品牌认可度的提升、中美贸易战的熄火,将有望推动轮胎出口的回暖。轮胎板块,我们重点推荐标的包括:随着国内汽车产业的发展和轮胎产品技术的进步,国内轮胎企业具备成为国际一流轮胎企业的潜力,如玲珑轮胎(601966)、赛轮金宇(601058)、青岛双星(000599);另外推荐轮胎的上游产业链炭黑企业黑猫股份(002068);其他板块方面,我们建议关注具有民营大炼油前景,从终端开始复苏然后逐步向上传导的涤纶行业,重点关注高业绩弹性和成长性的企业恒力股份(600346)、荣盛石化(002493)、恒逸石化(000703)和桐昆股份(601233);国家煤改气的逐步推进,气头成本提升,煤头大幅受益,关注未来有产能释放的煤化工优质标的华鲁恒升(600426);产业链具备底部崛起特征,业绩具备高弹性和高爆发性的磷产业链一体化企业兴发集团(600141),同时我们还关注具备一定技术壁垒,有望突破国外技术垄断的打印耗材行业龙头鼎龙股份(300054)。
    近期我们还建议关注的标的包括:近期由于环保约束,农药行业供给偏紧,价格开始上涨。春耕之后,旺季需求有望更加紧张,价格还有进一步上涨动力。推荐关注长青股份和沙隆达A。n原油:上周美油报71.49美元/桶,上涨1.12%,布油报79.30美元/桶,上涨1.83%。
    下游利润增加粗苯上涨通道打开:从市场供应面来看,目前各地焦企开工率不一,焦炭价格小幅上涨,部分地区焦企有提产的计划,市场供应与前期相比略显宽松。但华东地区焦企开工仍处低位,徐州地区焦企基本处于焖炉的状态,山东地区因6月份将在青岛举行上合峰会,场内环保检查力度加重,目前暂无焦企有提产的计划,整体开工维持在7成,且下游补货积极性较高,市场供应依旧处于紧张的态势,对粗苯市场产生一定支撑。就下游需求面来看,近期加氢苯行业开工率小幅上涨,整体开工率为50.8%,因加氢副产品价格大涨,如加氢甲苯及加氢二甲苯价格上涨200-300元/吨,加氢苯企业盈利好转,目前加氢苯生产大约盈利300元/吨附近,且近期山东晨耀、河北民海、盛源宏达及宁夏宝丰等苯加氢装置重启,市场对粗苯需求增大,推动粗苯价格上涨。但山西三维20万吨/年的加氢苯装置仍处于停车的状态,但山西地区焦企开工大约上升了1成左右,粗苯产量增加,导致市场货源充裕,下游压价情绪较浓,涨幅有限,山西与山东、河北之间的价差拉大。
    美国丙烷出口量大幅增加:美国能源信息署(EIA)表示,美国丙烷出口量已经从2013年时的30万桶/日大幅增加至2017年的90万桶/日。丙烷是一种家庭使用的燃料,同时还是重要的石化原料。美国丙烷的五大买家是日本、中国、墨西哥、韩国和新加坡。EIA表示:“亚洲使用丙烷作为原料的石化生产设施的投资热潮已经为美国丙烷供应创建了一个出口市场。”
    甲醇:继续疯狂上涨后期仍需谨慎:市场主要影响因素:一、5月中下旬以后,蒙古古荣信、陕煤化、甘肃华亭、青海桂鲁、长城能源等多套甲醇装置将陆续重启,国产甲醇供给存在增加预期。二、国际甲醇装置多于5月中旬左右恢复,后期进口量或逐渐增加,届时港口库存或有所提升。三、近期阳煤恒通30万吨/年、中原乙烯20万吨/年、宁波富德60万吨/年等烯烃装置已停车检修,而联泓34万吨/年甲醇装置目前已降负荷,预计月底左右检修,市场需求明显下滑。四、目前环保压力下部分传统下游开工较低,而后期梅雨季节即将来临,或进一步对市场形成一定冲击。传统下游难以对市场形成支撑。从当前市场来看,港口及内地低库存仍是支撑国内甲醇市场的主要因素,而短时间内库存或难以明显增加,故短期市场或仍维持高位震荡。但从中长期来看,市场供应面或趋于宽松,而需求面难有明显提升,后期操作仍需谨慎。
    国内丙烯腈市场价格将继续延续强势:国内丙烯腈市场价格继续走高。上游原料丙烯稳中小幅下挫,成本面支撑一般。供应面来看,安庆石化已重启,科鲁尔将在20日开始检修,供应面利空。需求面来看,因市场价格变动较大,部分企业逢机买货,需求面尚可。本周市场价格继续攀升,山东地区涨势明显,华东地区随之上行。目前散单成交价格较为混乱,部分价格较高。整体看涨氛围不减。综合来看,原料丙烯稳中小幅下挫,成本面支撑尚可。临近周末,科鲁尔检修如期而至,大厂陆续上调出厂价格,刺激市场看涨信心,贸易商手中持货不多,捂盘惜售情绪更加明显。受此影响,短期丙烯腈市场将继续上行。
    6月供需关系紧张PTA价格重心将上移:由于原油、PX等上游原料价格持续上涨,且近期难以回落的情况下,PTA加工利润被大幅压缩,PTA成本推升的效果加强。供需关系来看,PTA下游行业景气度维持高位,对PTA需求旺盛。叠加PTA装置检修,供应减少,PTA价格易涨难跌。5-6月应该是PTA供需关系最为紧张的时候,PTA价格重心将继续上移。
    风险提示:宏观经济波动风险;原油价格波动风险;国内化工品价格波动风险;环保加码升级的风险。

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中泰证券,化工行业周报:维生素景气继续向上 继续看好优质成长股和周期龙头品种


    1、重点推荐精细化工品(维生素、农药、助剂):精细化工品在本轮环保整治过程中面临的是持续、深远的冲击。不同于基本大宗化学品大多已经实现全产业链配套,很多精细化工品种能做到全产业链的公司非常稀少,因此在环保中,往往自身没有问题的企业也会受到上游中间体断供而导致的影响。目前环保形势下企业供给受限甚至关停层出不穷,并且这轮环保带来一个很大的行业格局变量就是“2-3年内可能没有新进入者”,这点会导致整个定价模型发生大的变化。因此本身供给受限、且新增供给遥遥无期的情况下,现存的生产企业将成为可以肆无忌惮的既得利益者,加上农药、维生素等产品出口占比高且产品很小,政府对涨价的关注度就比较低,于是乎寡头垄断的天赐条件已经形成。重点推荐:维生素板块(新和成、浙江医药、冠福股份、金达威、兄弟科技);农药板块(红太阳,扬农化工,广信股份,长青股份,利尔化学,辉丰股份,兴发集团,新安股份);玉米深加工产业链(梅花生物、阜丰集团);维生素:我们认为VA、VE目前仍处于供不应求的局面,并且在BASF、安迪苏相继宣布减产,并且时间可能至少5个月以上的情况下,本轮维生素行业景气持续的高度和时间有望持续超市场预期,因此继续坚定看好本轮维生素行情。梅花生物、阜丰集团:11月24日,宁夏回族自治区环保厅致函银川市政府,建议责令永宁县启元、泰瑞、伊品生物3家企业停产整治。宁夏伊品具有味精产能42万吨,苏氨酸7万吨,赖氨酸43万吨,从03年开始就成为投诉和环保治理的难点,被列为中央环保督察反馈重点问题之一。目前味精行业已经形成阜丰、梅花及伊品三家寡头垄断的格局,氨基酸也在形成寡头定价的路上。伊品停产建议关注梅花生物、阜丰集团等。
    2、优质成长股:建议左侧埋伏具有大空间高成长性的核心品种新材料板块:近期受到市场整体调整影响,我们持续重点推荐的成长股均有一定回调,从估值来看已经接近底部,年底有望迎来估值切换行情,继续推荐新型显示、半导体和新能源汽车三大方向的龙头--康得新、新纶科技、国恩股份、鼎龙股份。康得新:公司未来三年业绩保持持续高增速,光学膜二期项目17年以来陆续投产(窗膜1000万平、水汽阻隔膜120万平、薄型PET基材3000万平、隔热膜1000万平),同时还在进行新项目的建设(柔性材料、涂布材料等),预计19年二期光学膜将会完全投产。目前股价对应18年23倍PE。近三年保持35-40%左右复合增长,我们认为合理估值应该在35-40倍左右,考虑到稀缺性,甚至应给予一定估值溢价。新纶科技:近期股价调整与公司基本面无关,公司17年下半年起成为苹果高端胶带类材料的核心材料供应商,铝塑膜产品已经成为国内数家主流软包动力电池厂的第一大供应商,业绩持续高成长超市场预期。18、19年铝塑膜及募投光学膜项目的产能释放还将成为公司后续业绩增长的来源。我们预计公司18年净利润5个亿以上,考虑发行股份购买资产增加的股本,目前股价对应18年26~27倍PE,未来三年50%以上复合增速,公司股价已跌破公司本月完成的第二期员工持股计划的买入均价25元/股,回调提供买入机会,继续重点推荐。国恩股份:公司深耕改性塑料多年,是海信、美的、LG等家电企业的优秀供应商。2017年前三季度实现收入同比增长62.04%,扣非归母净利润同比增长87.69%。公司通过外延与内生并举,形成了改性塑料、高分子复合材料、体育草坪等几大主营业务。定增过会,拟募集不超过7.5亿元用于先进高分子复合材料项目。产品将分别开发应用在汽车、航空航天、风力发电、民用及建筑领域。目前部分产品已经进行小批量试制,如汽车充电桩、健身器材等产品。人造草坪业务的快速增长也将成为公司未来几年业绩加速增长的主要驱动力之一。随着各类体育场地的加速建设,14年开始行业增速提升明显,14-16行业复合增速达到30.1%。预计未来5年内人造草坪需求增速将维持在35~45%左右。暂不考虑定增带来的股本变化,预计公司2017-2019年EPS分别为0.85、1.29、1.68元。维持买入评级,目标价35元。
    鼎龙股份:CMP研磨垫持续积极推进进入国内半导体晶圆厂量产验证,公司CMP研磨垫在已建成的测试线上得到满意的结果,测试数据基本稳定与国际同类产品技术参数接近,达到良率可靠和数据稳定的效果。公司也在积极推进CMP研磨垫的良率,使得产品达到更好的可靠性和稳定性。我们持续看好公司在半导体新材料积极布局的市场前景。近期公司新任董秘增持36万股彰显信心,目前股价对应18年23~24倍PE,半导体材料估值最便宜的标的。
    重点关注半导体材料板块,随着国家支持半导体集成电路产业,加快建设国内半导体晶圆厂,国内半导体电子化学品企业将成为支撑半导体集成电路国产化的重要力量。半导体芯片制造产业上游原材料供应电子化学品行业更是直接受益的对象。建议重点关注鼎龙股份、江丰电子、江化微、雅克科技、三利谱、金力泰、飞凯材料。
    3、继续推荐低估值周期龙头企业:近期周期板块整体调整,我们前期重点推荐的粘胶、炭黑、草甘膦、氯碱等板块龙头股价有所回调。首先,我们认为中短期看“2+26”将继续制约行业供给,而从稍长一点角度看经过多年的行业竞争及整合,化工行业供需格局已经质变性好转,且环保下行业进入壁垒大幅抬高并伴随部分存量产能的退出;其次,化工很多子行业与衣食住行相关,需求相对刚性,与固定资产投资关系较小,存在自身的景气周期;第三,近两年在不考虑供给侧改革带来的供给收缩下很多化工子行业都已经走到了自然的供需拐点,行业供需格局已经显著改善,具有较高的集中度和协同效应,因此有望走出独立行情。我们认为化工周期品在供需持续紧张下景气将持续较长的一段时间,因此建议投资者继续关注行业中的低估值龙头企业:万华化学(常态利润100亿以上,合理的市值1300亿)、三友化工(常态利润25亿以上,合理的市值350亿)、中泰化学(常态利润30亿,合理的市值450亿)、黑猫股份(常态利润7亿,合理的市值126亿)、浙江龙盛、华鲁恒升等。
    4、石油化工板块:国际油价近一个多月持续上涨至60美金/桶,后续考虑到沙特为首的OPEC调控原油出口量和明年3月份讨论延长减产事宜等利好因素会使得国际油价短期依然维持高位震荡,我们从年初至今依据弹性围绕三条主线选股:1)大炼化(中国石化、上海石化、华锦股份);2)芳烃-PTA-涤纶产业链(桐昆股份、荣盛石化和恒力股份);3)C3丙烯及下游产业链(卫星石化)。

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信达证券,计算机行业2018年第32周周报:互联网企业收入快速增长 甲骨文加速国内云计算竞争


    上周行情回顾:上周申万计算机指数收于3654.80点,下跌7.94%,沪深300指数下跌5.85%,创业板指数下跌7.08%,中小板指数下跌8.14%。上周申万计算机指数涨跌幅在所有申万一级行业中排名第二十二(22/28)。分版块来看,上周各主题板块指数均有所下跌,在线教育指数、第三方支付指数、移动支付指数表现位居前列,人工智能指数、卫星导航指数、安防监控指数表现最差。上周计算机板块有5家公司上涨,8家公司持平,187家公司下跌。其中涨幅比较大的公司有雄帝科技(+11.64%)、中远海科(+8.07%)、威创股份(+7.21%)、三联虹普(+2.76%)、佳发教育(+1.29%)。
    本周行业观点:1)近日,工信部公布2018年上半年互联网和相关服务业运行状况。我国规模以上互联网企业完成业务收入4171亿元,同比增长22.9%,在去年同期较高基数上保持快速增长。其中,信息服务收入规模达3783亿元,同比增长23.3%,占互联网业务收入比重为90.7%。同时,截至6月末,部署的服务器数量达125.5万台,同比增长35.5%,增速显著高于行业收入增速。此外,根据此前QuestMobile发布的数据显示,中国移动互联网活跃用户规模缓慢增至11亿,2018年上半年仅增长2千万。我们认为,一方面虽然移动互联网渗透率逐渐接近饱和,人口红利逐渐消失,但基于互联网/移动互联网为用户提供的多样化信息服务的服务创新红利依旧存在,使得互联网企业业务收入同比快速增长。服务器部署数量作为一个具有一定先行意义的指标,其比营收更快的同比增速反映了互联网企业对未来业务拓展的乐观预期。另一方面,云服务作为当前的发展趋势之一,有助于进一步扩大互联网信息服务业务的客户覆盖范围,在未来进入客户存量竞争的背景下,云服务的相对优势将更加凸显。2)随着国内云服务市场快速发展,国际数据库龙头甲骨文也在加大对中国国内云服务领域投入。上周,甲骨文公司宣布在中国数据中心将于今年8月份正式落地,提供包括数据库云、Java云、移动云、集成云、开发者云、GoldenGate云、管理云、分析云在内的丰富多样的服务,这一数据中心由腾讯公司运营。这标志着甲骨文在与腾讯云多年的合作之后,正式将自家的数据中心引入国内。国内云服务市场竞争有望进一步加剧,未来的低价竞争或将出现,但行业的快速增长依然给各参与者足够的发展机会。在云计算产业链内IaaS服务提供商将率先受益,针对特定行业的SaaS服务提供商也将受益于基础设施完善之后软件云化转型的推进。
    重点推荐公司:(1)恒华科技:“十三五”期间电网建设投入依旧可观,配电网侧建设是重点,智能化投入比例也有望提升。公司也在积极推进电力信息化领域的SaaS服务,云平台业务进展顺利,2017年年末总用户数达到58,525家,其中企业用户数为4,543个,个人
    注册用户数为53,982个。相较2016年年末,企业用户数增长明显。新一轮电改的核心是售电侧市场的放开,公司可以为新兴售电公司提供从业务培训、投融资、配网建设到信息系统建设的售电侧一体化服务,公司有望受益于电改的深入推进;(2)思创医惠:公司是国内唯一一家在电子商品防盗(EAS)行业的上市龙头企业。公司EAS产品种类齐全,拥有EAS产业技术优势与规模优势,公司EAS业务持续稳定增长,产品销售覆盖海内外,全球市场占有率超过30%,维持40%以上高毛利率。通过与IBM合作,公司成功将IBM沃森本土化,已与国内几十家三甲医院签署了Watson肿瘤解决方案合作协议,其中近十家沃森联合会诊中心已经正式落地运营并开放商用服务。此外,公司的RFID业务发展多年,拥有一定的技术积累与客户,为服装零售业及生鲜零售行业的客户提供智能化解决方案。随着线下生鲜等快速大规模布局,相关订单有望快速增长。(3)启明星辰:启明星辰长期以来始终专注于信息安全领域,以安全产品和安全服务两条主线,较为完备的覆盖客户的网络安全需求。根据第三方数据及公司年报,公司近些年在安全管理平台(SOC)、统一威胁管理平台(UTM)、入侵检测/入侵防御(IDS/IPS)、防火墙、VPN等主流信息安全产品的市场占有率保持领先,综合实力突出。公司一直以来注重公司的研发及技术储备,研发投入占营收的比重始终保持在行业内的较高水平。(4)中海达:公司是国内业务覆盖全面的卫星导航领先企业。公司产品在主流的RTK产品、GIS数据采集器、海洋探测设备市场均占据重要的市场地位。在技术领域,公司是国内少数几家拥有自主板卡技术的公司之一。2017年,公司北斗高精度板卡产品性能获得客户广泛认可,并在自产RTK设备上实现了超过30%的进口替代。作为行业龙头的中海达将受益于卫星导航产业链发展以及北斗建设的日趋完善。(5)广联达:公司是国内建筑信息化龙头,以工程造价和工程施工类软件为业务核心。在工程造价软件领域,2015年公司开始在传统软件收费方式的基础上推广“云+端”的产品架构,并正式发布采用新型的云计价产品。2017年,云计价业务试点顺利推行,并开始在全国6个试点地区稳步推行,试点区域的用户转化率平均达到80%,用户续费率约85%,云转型效果初显。施工类软件是公司相对较新的业务方向。施工阶段软件千亿级的市场规模给公司业务发展带来巨大空间。2017年公司工程施工类业务得到快速发展,实现营业收入5.58亿元,同比增长61.17%。未来施工类业务将为公司成长提供新的动力。
    风险因素:技术发展及落地不及预期;行业增速不及预期;估值水平持续回落;商誉减值。

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